万向德农(600371)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：万向德农股份有限公司
- 注册地址：黑龙江省哈尔滨市南岗区玉山路18号
- 公司简称：万向德农
- 法人代表：管大源
- 公司董秘：吴玲芳
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0451-82368448
- 公司网址：
- 上市时间：2002-09-16
- 发行数量(万股)：40000000
- 发行价格(元)：3.47
- 发行市盈率(倍)：20.0
- 发行方式：二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.25(元)
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每股净资产2.26(元)
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每股现金流1.56(元)
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净资产收益率10.99(%)
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总资产收益率7.98(%)
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毛利率46.97(%)
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利润增长率-4.52(%)
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资产负债比28.19(%)
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市盈率32.45(倍)
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市净率3.57(倍)
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市盈增长比率-6.42(倍)
-
EV / EBIT32.57(倍)
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市销率7.12(倍)
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市值(亿)18.14(亿元)
注：以上数据是基于万向德农(600371)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 71.81 | 13.22 |
| 2019-12-31 | 68.41 | 12.14 |
| 2018-12-31 | 65.37 | 13.92 |
| 2017-12-31 | 66.80 | 15.99 |
| 2016-12-31 | 59.69 | 18.28 |
| 2015-12-31 | 59.27 | 22.93 |
| 2014-12-31 | 50.34 | 22.23 |
| 2013-12-31 | 38.22 | 21.56 |
| 2012-12-31 | 43.52 | 20.29 |
| 2011-12-31 | 41.22 | 17.59 |
| 2010-12-31 | 48.10 | 20.75 |
| 历史平均 | 52.50 | 19.28 |
| 行业平均 | 56.91 | 20.96 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.57 | 28.19 |
| 2019-12-31 | 2.28 | 31.59 |
| 2018-12-31 | 2.06 | 34.63 |
| 2017-12-31 | 2.20 | 33.20 |
| 2016-12-31 | 1.70 | 40.31 |
| 2015-12-31 | 1.50 | 40.73 |
| 2014-12-31 | 1.20 | 49.66 |
| 2013-12-31 | 1.00 | 61.78 |
| 2012-12-31 | 1.11 | 56.48 |
| 2011-12-31 | 1.12 | 58.78 |
| 2010-12-31 | 1.08 | 51.90 |
| 历史平均 | 1.44 | 47.50 |
| 行业平均 | 1.34 | 43.09 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 万向德农(600371)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.57高于历史平均水平1.44，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率2.57高于行业平均水平1.34，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 万向德农(600371)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.28低于历史平均水平0.47，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.28低于行业平均水平0.43，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 46.97 | 24.52 | 10.99 | 7.98 |
| 2019-12-31 | 47.79 | 23.86 | 11.99 | 8.24 |
| 2018-12-31 | 48.99 | 22.05 | 10.92 | 7.38 |
| 2017-12-31 | 49.03 | 24.23 | 12.28 | 8.15 |
| 2016-12-31 | 38.09 | 17.75 | 12.81 | 7.55 |
| 2015-12-31 | 29.11 | 1.68 | 1.50 | 0.93 |
| 2014-12-31 | 29.59 | 0.60 | 1.16 | 0.33 |
| 2013-12-31 | 21.67 | -9.31 | -9.98 | -3.80 |
| 2012-12-31 | 33.82 | 13.59 | 19.58 | 8.70 |
| 2011-12-31 | 37.81 | 15.54 | 20.41 | 8.67 |
| 2010-12-31 | 31.99 | 7.99 | 12.04 | 6.15 |
| 历史平均 | 35.57 | 10.46 | 8.97 | 4.90 |
| 行业平均 | 20.47 | 4.89 | 4.99 | 2.98 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 万向德农(600371)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.47高于历史平均水平0.36，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.47高于行业平均水平0.20，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 万向德农(600371)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.25高于历史平均水平0.10，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.25高于行业平均水平0.05，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 万向德农(600371)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.11高于历史平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.11高于行业平均水平0.05，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.47 | 2.46 | 0.45 | 0.33 |
| 2019-12-31 | 0.91 | 2.84 | 0.50 | 0.35 |
| 2018-12-31 | 0.95 | 2.40 | 0.51 | 0.33 |
| 2017-12-31 | 0.91 | 2.10 | 0.50 | 0.34 |
| 2016-12-31 | 1.19 | 2.33 | 0.71 | 0.43 |
| 2015-12-31 | 1.25 | 2.43 | 0.94 | 0.56 |
| 2014-12-31 | 0.89 | 2.48 | 1.10 | 0.55 |
| 2013-12-31 | 0.61 | 1.89 | 1.07 | 0.41 |
| 2012-12-31 | 0.77 | 3.16 | 1.47 | 0.64 |
| 2011-12-31 | 0.69 | 3.17 | 1.35 | 0.56 |
| 2010-12-31 | 1.37 | 3.71 | 1.60 | 0.77 |
| 历史平均 | 0.96 | 2.63 | 1.03 | 0.51 |
| 行业平均 | 3.15 | 2.36 | 0.87 | 0.49 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 万向德农(600371)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.47高于历史平均水平0.96，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率1.47低于行业平均水平3.15，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 万向德农(600371)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.46低于历史平均水平2.63，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率2.46高于行业平均水平2.36，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 万向德农(600371)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.45低于历史平均水平1.03，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.45低于行业平均水平0.87，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 万向德农(600371)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.33低于历史平均水平0.51，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.33低于行业平均水平0.49，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 56 | 509 | 351 |
| 2019-12-31 | 59 | 490 | 389 |
| 2018-12-31 | 52 | 476 | 398 |
| 2017-12-31 | 58 | 469 | 355 |
| 2016-12-31 | 55 | 429 | 297 |
| 2015-12-31 | 6 | 379 | 145 |
| 2014-12-31 | 4 | 383 | 104 |
| 2013-12-31 | -35 | 355 | 66 |
| 2012-12-31 | 83 | 424 | 28 |
| 2011-12-31 | 80 | 392 | 97 |
| 2010-12-31 | 42 | 346 | 39 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.24 | 40.27 |
| 2019-12-31 | 1.74 | 76.65 |
| 2018-12-31 | 3.20 | 86.51 |
| 2017-12-31 | 0.84 | 35.15 |
| 2016-12-31 | 0.16 | 10.66 |
| 2015-12-31 | 0.15 | 129.72 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2013-12-31 | 1.82 | -96.35 |
| 2012-12-31 | 2.11 | 61.60 |
| 2011-12-31 | 1.09 | 42.60 |
| 2010-12-31 | 1.25 | 74.33 |
| 历史平均 | 1.33 | 43.03 |
| 行业平均 | 1.67 | 60.51 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 3.57 | 32.45 |
| 2019-12-31 | 5.29 | 44.11 |
| 2018-12-31 | 2.95 | 27.03 |
| 2017-12-31 | 5.13 | 41.78 |
| 2016-12-31 | 8.58 | 66.93 |
| 2015-12-31 | 13.34 | 891.82 |
| 2014-12-31 | 6.25 | 539.54 |
| 2013-12-31 | 5.28 | -52.89 |
| 2012-12-31 | 5.73 | 29.26 |
| 2011-12-31 | 8.01 | 39.26 |
| 2010-12-31 | 7.14 | 59.32 |
| 历史平均 | 6.93 | 182.45 |
| 行业平均 | 2.32 | 42.66 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 11.51 | 0.25 |
| 2019-12-31 | 11.51 | 0.26 |
| 2018-12-31 | 6.25 | 0.23 |
| 2017-12-31 | 10.70 | 0.26 |
| 2016-12-31 | 16.33 | 0.24 |
| 2015-12-31 | 22.50 | 0.03 |
| 2014-12-31 | 11.69 | 0.02 |
| 2013-12-31 | 9.15 | -0.17 |
| 2012-12-31 | 14.25 | 0.49 |
| 2011-12-31 | 18.43 | 0.47 |
| 2010-12-31 | 14.51 | 0.24 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
万向德农(600371)的前一交易日收盘价为8.06元， 我们给予的估值为7.89元， 安全边际率为-2.11%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予万向德农(600371)合理评级。