华鲁恒升(600426)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.13(元)
  • 每股净资产
    9.2(元)
  • 每股现金流
    0.0(元)
  • 净资产收益率
    12.24(%)
  • 总资产收益率
    9.48(%)
  • 毛利率
    22.75(%)
  • 利润增长率
    29.58(%)
  • 资产负债比
    22.57(%)
  • 市盈率
    23.51(倍)
  • 市净率
    2.88(倍)
  • 市盈增长比率
    0.79(倍)
  • EV / EBIT
    21.91(倍)
  • 市销率
    3.41(倍)
  • 市值(亿)
    430.58(亿元)

注：以上数据是基于华鲁恒升(600426)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
华鲁恒升(600426)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

尿素

 1121 18
2011-06-30

DMF

 657 18
2011-06-30

醋酸

 510 19
2011-06-30

其他业务(补充)

 281 4
2011-06-30

三甲胺

 209 11
华鲁恒升(600426)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

化工

 1529 18
2011-06-30

化肥

 1123 18
2011-06-30

热电

 112 -13
2011-06-30

其他业务(补充)

 14 24
华鲁恒升(600426)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

北方

 1915
2011-06-30

南方

 731
2011-06-30

出口

 117
2011-06-30

其他(补充)

 14
财务分析
华鲁恒升(600426)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 77.43 59.42
2019-12-31 78.25 65.56
2018-12-31 64.68 69.55
2017-12-31 57.98 66.91
2016-12-31 61.80 62.33
2015-12-31 63.53 75.03
2014-12-31 50.67 68.56
2013-12-31 47.41 67.19
2012-12-31 45.91 60.00
2011-12-31 47.69 39.54
2010-12-31 52.90 50.04
历史平均 54.73 62.13
行业平均 51.75 32.83
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
华鲁恒升(600426)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.00 22.57
2019-12-31 1.43 21.75
2018-12-31 1.09 35.32
2017-12-31 0.62 42.02
2016-12-31 0.68 38.20
2015-12-31 0.62 36.47
2014-12-31 1.11 49.33
2013-12-31 0.95 52.59
2012-12-31 1.37 54.09
2011-12-31 0.98 52.31
2010-12-31 3.69 47.10
历史平均 1.23 45.27
行业平均 1.10 50.65
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 华鲁恒升(600426)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.00低于历史平均水平1.23，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.00低于行业平均水平1.10，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 华鲁恒升(600426)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.23低于历史平均水平0.45，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.23低于行业平均水平0.51，说明本公司经营风险处于行业下游。
华鲁恒升(600426)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 22.75 14.51 12.24 9.48
2019-12-31 27.84 17.29 17.24 13.49
2018-12-31 30.48 21.03 25.02 16.19
2017-12-31 19.61 11.74 13.16 7.63
2016-12-31 20.23 11.37 10.73 6.63
2015-12-31 20.41 10.46 12.27 7.79
2014-12-31 16.91 8.28 12.16 6.16
2013-12-31 13.52 5.78 8.34 3.95
2012-12-31 14.55 6.45 8.18 3.75
2011-12-31 14.47 6.83 7.00 3.34
2010-12-31 13.25 5.36 5.32 2.81
历史平均 18.16 9.70 11.35 6.47
行业平均 21.21 7.08 3.41 4.87
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 华鲁恒升(600426)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.23高于历史平均水平0.18，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.23高于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 华鲁恒升(600426)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.15高于历史平均水平0.10，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.15高于行业平均水平0.07，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 华鲁恒升(600426)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.12高于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.12高于行业平均水平0.03，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
华鲁恒升(600426)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 32.96 1.10 0.84 0.65
2019-12-31 30.88 1.19 1.00 0.78
2018-12-31 17.91 1.11 1.19 0.77
2017-12-31 20.83 0.97 1.12 0.65
2016-12-31 11.83 0.94 0.94 0.58
2015-12-31 28.00 0.99 1.17 0.75
2014-12-31 23.93 1.09 1.47 0.74
2013-12-31 16.14 1.02 1.44 0.68
2012-12-31 10.92 0.97 1.27 0.58
2011-12-31 7.52 1.24 1.02 0.49
2010-12-31 10.55 1.05 0.99 0.52
历史平均 16.40 1.04 1.18 0.64
行业平均 5.22 2.04 1.29 0.67
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 华鲁恒升(600426)（以下简称“本公司”）当前存货周转率32.96高于历史平均水平16.40，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率32.96高于行业平均水平5.22，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 华鲁恒升(600426)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.10高于历史平均水平1.04，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率1.10低于行业平均水平2.04，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 华鲁恒升(600426)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.84低于历史平均水平1.18，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.84低于行业平均水平1.29，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 华鲁恒升(600426)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.65高于历史平均水平0.64，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.65低于行业平均水平0.67，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
华鲁恒升(600426)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 1831 14964 1
2019-12-31 2453 14231 715
2018-12-31 3020 12068 1283
2017-12-31 1222 9289 754
2016-12-31 875 8161 621
2015-12-31 905 7375 424
2014-12-31 804 6613 949
2013-12-31 490 5869 684
2012-12-31 452 5522 1078
2011-12-31 355 5071 1164
2010-12-31 254 4779 2350
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
华鲁恒升(600426)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 1.32 31.09
2019-12-31 1.22 13.26
2018-12-31 1.24 8.05
2017-12-31 0.48 10.20
2016-12-31 0.58 10.95
2015-12-31 1.03 15.81
2014-12-31 0.73 9.48
2013-12-31 2.22 29.22
2012-12-31 0.00 0.00
2011-12-31 0.88 17.92
2010-12-31 0.56 19.51
历史平均 0.96 15.14
行业平均 2.08 43.07
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
华鲁恒升(600426)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 2.88 23.51
2019-12-31 1.88 10.90
2018-12-31 1.63 6.50
2017-12-31 2.78 21.11
2016-12-31 2.02 18.87
2015-12-31 1.88 15.29
2014-12-31 1.58 12.97
2013-12-31 1.10 13.19
2012-12-31 1.34 16.37
2011-12-31 1.42 20.30
2010-12-31 1.84 34.60
历史平均 1.73 17.69
行业平均 1.96 20.83
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
华鲁恒升(600426)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 16.43 1.13
2019-12-31 16.43 1.51
2018-12-31 12.07 1.86
2017-12-31 15.92 0.75
2016-12-31 13.25 0.70
2015-12-31 14.43 0.94
2014-12-31 10.94 0.84
2013-12-31 6.77 0.51
2012-12-31 7.75 0.47
2011-12-31 7.55 0.37
2010-12-31 13.83 0.40
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

华鲁恒升(600426)的前一交易日收盘价为26.47元， 我们给予的估值为15.45元， 安全边际率为-41.63%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予华鲁恒升(600426)高估评级。

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