通威股份(600438)基本面研究报告

2026-03-31 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    -2.1(元)
  • 每股净资产
    8.13(元)
  • 每股现金流
    0.97(元)
  • 净资产收益率
    -25.81(%)
  • 总资产收益率
    -5.92(%)
  • 毛利率
    2.79(%)
  • 利润增长率
    53.84(%)
  • 资产负债比
    74.23(%)
  • 市盈率
    -6.47(倍)
  • 市净率
    1.67(倍)
  • 市盈增长比率
    -0.1(倍)
  • EV / EBIT
    -16.87(倍)
  • 市销率
    0.76(倍)
  • 市值(亿)
    608.19(亿元)

注：以上数据是基于通威股份(600438)的2026-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
通威股份(600438)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

饲料

 3731 8
2011-06-30

食品加工及养殖

 433 3
2011-06-30

其他业务(补充)

 16 90
2011-06-30

动物药品

 2 47
2011-06-30

其他

 0
通威股份(600438)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

饲料

 3731 8
2011-06-30

食品加工及养殖

 433 3
2011-06-30

其他业务(补充)

 16 90
2011-06-30

动物药品

 2 47
2011-06-30

其他

 0
通威股份(600438)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

中南地区

 1653
2011-06-30

西南地区

 1298
2011-06-30

华东地区

 857
2011-06-30

华北及东北地区

 456
2011-06-30

海外(越南)地区

 102
2011-06-30

其他(补充)

 16
2011-06-30

内部抵消

 -201
财务分析
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2026-03-31TTM 25.77 0.00
2025-12-31 27.37 52.29
2024-12-31 29.56 51.05
2023-12-31 44.92 41.54
2022-12-31 50.43 36.69
2021-12-31 47.20 42.26
2020-12-31 49.09 46.41
2019-12-31 38.63 52.39
2018-12-31 39.57 43.54
2017-12-31 53.64 47.69
2016-12-31 55.15 40.57
历史平均 42.20 39.53
行业平均 40.07 37.48
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2026-03-31TTM 1.07 74.23
2025-12-31 1.19 72.63
2024-12-31 1.17 70.44
2023-12-31 1.61 55.08
2022-12-31 2.08 49.57
2021-12-31 1.01 52.80
2020-12-31 1.14 50.91
2019-12-31 0.77 61.37
2018-12-31 0.47 60.43
2017-12-31 0.79 46.36
2016-12-31 0.99 44.85
历史平均 0.90 57.80
行业平均 1.05 60.72
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.07高于历史平均水平0.90，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.07高于行业平均水平1.05，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.74高于历史平均水平0.58，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.74高于行业平均水平0.61，说明本公司经营风险处于行业上游。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2026-03-31TTM 2.79 -13.78 -25.81 -5.92
2025-12-31 2.70 -12.96 -24.57 -5.81
2024-12-31 6.39 -8.81 -14.53 -4.14
2023-12-31 26.44 13.12 22.06 11.10
2022-12-31 38.17 22.73 42.32 22.29
2021-12-31 27.68 13.77 21.89 9.91
2020-12-31 17.09 8.40 11.81 5.78
2019-12-31 18.69 7.14 14.99 5.73
2018-12-31 18.91 7.38 13.70 5.28
2017-12-31 19.42 7.82 15.08 7.99
2016-12-31 15.73 4.90 8.77 4.78
历史平均 12.59 3.26 11.40 4.69
行业平均 9.96 5.75 11.07 5.89
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.03低于历史平均水平0.13，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.03低于行业平均水平0.10，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.14低于历史平均水平0.03，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-0.14低于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.26低于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率-0.26低于行业平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2026-03-31TTM 4.34 0.00 1.67 0.43
2025-12-31 5.50 0.86 1.64 0.45
2024-12-31 6.82 0.92 1.59 0.47
2023-12-31 13.14 2.04 1.88 0.85
2022-12-31 8.00 2.67 1.94 0.98
2021-12-31 8.08 1.70 1.52 0.72
2020-12-31 13.22 1.48 1.40 0.69
2019-12-31 12.64 1.53 2.08 0.80
2018-12-31 14.08 1.64 1.81 0.72
2017-12-31 11.89 2.14 1.90 1.02
2016-12-31 12.75 2.41 1.77 0.98
历史平均 12.62 5.52 5.33 2.10
行业平均 5.79 2.36 2.20 0.88
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.34低于历史平均水平12.62，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率4.34低于行业平均水平5.79，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.67低于历史平均水平5.33，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.67低于行业平均水平2.20，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.43低于历史平均水平2.10，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.43低于行业平均水平0.88，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2026-03-31TTM -9405 36435 4355
2025-12-31 -9553 38884 14730
2024-12-31 -7039 48456 14461
2023-12-31 13574 61529 14369
2022-12-31 25726 60797 35194
2021-12-31 8208 37503 2903
2020-12-31 3608 30541 5986
2019-12-31 2635 17577 1943
2018-12-31 2019 14738 2428
2017-12-31 2012 13339 2489
2016-12-31 1025 11678 3330
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2026-03-31TTM 0.00 0.00
2025-12-31 0.00 0.00
2024-12-31 7.07 -57.63
2023-12-31 29.54 124.81
2022-12-31 29.59 65.97
2021-12-31 9.05 63.24
2020-12-31 3.28 52.17
2019-12-31 1.26 23.58
2018-12-31 1.93 30.77
2017-12-31 0.66 15.44
2016-12-31 0.51 12.36
历史平均 1.37 35.40
行业平均 3.56 92.64
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2026-03-31TTM 1.67 -6.47
2025-12-31 1.48 -6.00
2024-12-31 1.18 -8.15
2023-12-31 0.93 4.23
2022-12-31 0.94 2.23
2021-12-31 1.53 6.99
2020-12-31 1.88 15.90
2019-12-31 2.81 18.78
2018-12-31 2.18 15.92
2017-12-31 3.52 23.37
2016-12-31 2.12 24.13
历史平均 3.23 30.40
行业平均 2.86 20.82
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2026-03-31TTM 12.74 -2.10
2025-12-31 12.74 -2.12
2024-12-31 12.74 -1.56
2023-12-31 12.74 3.02
2022-12-31 12.74 5.71
2021-12-31 12.74 1.82
2020-12-31 12.74 0.80
2019-12-31 12.74 0.68
2018-12-31 8.28 0.52
2017-12-31 12.11 0.52
2016-12-31 6.37 0.26
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

通威股份(600438)的前一交易日收盘价为13.57元， 我们给予的估值为4.49元， 安全边际率为-66.91%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予通威股份(600438)高估评级。

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