氯碱化工(600618)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：上海氯碱化工股份有限公司
- 注册地址：上海市化学工业区神工路200号
- 公司简称：氯碱化工
- 法人代表：张伟民
- 公司董秘：居培
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：021-23536618
- 公司网址：
- 上市时间：1992-11-13
- 发行数量(万股)：8640000
- 发行价格(元)：54.0
- 发行市盈率(倍)：--
- 发行方式：公开拍卖
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.45(元)
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每股净资产4.22(元)
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每股现金流2.23(元)
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净资产收益率10.66(%)
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总资产收益率8.29(%)
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毛利率16.39(%)
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利润增长率33.86(%)
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资产负债比19.66(%)
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市盈率18.15(倍)
-
市净率1.93(倍)
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市盈增长比率0.54(倍)
-
EV / EBIT19.01(倍)
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市销率1.97(倍)
-
市值(亿)94.36(亿元)
注：以上数据是基于氯碱化工(600618)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 聚氯乙烯 |
1404 | 3 |
| 2011-06-30 | 氯产品 |
747 | 23 |
| 2011-06-30 | 烧碱 |
635 | 35 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
83 | 11 |
| 2011-06-30 | 其他 |
70 | 12 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 80.34 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 81.17 | 25.64 |
| 2018-12-31 | 77.28 | 32.37 |
| 2017-12-31 | 64.09 | 39.19 |
| 2016-12-31 | 43.24 | 44.06 |
| 2015-12-31 | 46.82 | 43.99 |
| 2014-12-31 | 39.21 | 47.40 |
| 2013-12-31 | 49.09 | 55.29 |
| 2012-12-31 | 45.88 | 53.21 |
| 2011-12-31 | 45.74 | 47.17 |
| 2010-12-31 | 44.81 | 55.76 |
| 历史平均 | 50.68 | 46.49 |
| 行业平均 | 51.75 | 32.83 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.95 | 19.66 |
| 2019-12-31 | 2.93 | 18.83 |
| 2018-12-31 | 1.91 | 22.72 |
| 2017-12-31 | 0.93 | 35.91 |
| 2016-12-31 | 0.60 | 56.76 |
| 2015-12-31 | 0.79 | 53.18 |
| 2014-12-31 | 0.75 | 60.79 |
| 2013-12-31 | 0.90 | 50.91 |
| 2012-12-31 | 0.79 | 54.12 |
| 2011-12-31 | 0.82 | 54.26 |
| 2010-12-31 | 0.78 | 55.19 |
| 历史平均 | 0.92 | 49.32 |
| 行业平均 | 1.10 | 50.65 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 氯碱化工(600618)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.95高于历史平均水平0.92，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率2.95高于行业平均水平1.10，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 氯碱化工(600618)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.20低于历史平均水平0.49，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.20低于行业平均水平0.51，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 16.39 | 10.83 | 10.66 | 8.29 |
| 2019-12-31 | 17.48 | 12.52 | 17.42 | 14.11 |
| 2018-12-31 | 17.83 | 14.68 | 26.90 | 20.80 |
| 2017-12-31 | 16.04 | 13.70 | 34.01 | 21.76 |
| 2016-12-31 | 9.27 | -4.98 | -16.90 | -7.50 |
| 2015-12-31 | 9.91 | 1.70 | 4.23 | 2.16 |
| 2014-12-31 | 9.12 | -8.38 | -27.37 | -10.21 |
| 2013-12-31 | 9.03 | 0.36 | 0.58 | 0.42 |
| 2012-12-31 | 10.10 | 1.75 | 3.63 | 1.75 |
| 2011-12-31 | 14.57 | 3.93 | 8.43 | 3.77 |
| 2010-12-31 | 14.18 | 1.79 | 5.64 | 1.83 |
| 历史平均 | 12.23 | 2.73 | 4.35 | 3.86 |
| 行业平均 | 21.21 | 7.08 | 3.41 | 4.87 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 氯碱化工(600618)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.16高于历史平均水平0.12，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.16低于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 氯碱化工(600618)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.11高于历史平均水平0.03，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.11高于行业平均水平0.07，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 氯碱化工(600618)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.11高于历史平均水平0.04，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.11高于行业平均水平0.03，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 21.40 | 0.00 | 0.95 | 0.77 |
| 2019-12-31 | 28.79 | 4.40 | 1.39 | 1.13 |
| 2018-12-31 | 58.97 | 4.38 | 1.83 | 1.42 |
| 2017-12-31 | 32.98 | 4.05 | 2.48 | 1.59 |
| 2016-12-31 | 38.43 | 3.41 | 3.48 | 1.50 |
| 2015-12-31 | 14.44 | 2.89 | 2.72 | 1.27 |
| 2014-12-31 | 12.81 | 2.57 | 3.11 | 1.22 |
| 2013-12-31 | 16.25 | 2.10 | 2.37 | 1.16 |
| 2012-12-31 | 14.21 | 1.88 | 2.18 | 1.00 |
| 2011-12-31 | 18.42 | 2.03 | 2.10 | 0.96 |
| 2010-12-31 | 15.81 | 1.83 | 2.28 | 1.02 |
| 历史平均 | 24.70 | 2.79 | 2.51 | 1.24 |
| 行业平均 | 5.22 | 2.04 | 1.29 | 0.67 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 氯碱化工(600618)（以下简称“本公司”）当前存货周转率21.40低于历史平均水平24.70，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率21.40高于行业平均水平5.22，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 氯碱化工(600618)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.95低于历史平均水平2.51，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.95低于行业平均水平1.29，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 氯碱化工(600618)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.77低于历史平均水平1.24，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.77高于行业平均水平0.67，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 520 | 4877 | 2581 |
| 2019-12-31 | 811 | 4654 | 1902 |
| 2018-12-31 | 1053 | 3915 | 1237 |
| 2017-12-31 | 993 | 2918 | 467 |
| 2016-12-31 | -328 | 1942 | 434 |
| 2015-12-31 | 96 | 2262 | 240 |
| 2014-12-31 | -593 | 2165 | 403 |
| 2013-12-31 | 17 | 2848 | 573 |
| 2012-12-31 | 103 | 2828 | 574 |
| 2011-12-31 | 230 | 2726 | 514 |
| 2010-12-31 | 141 | 2505 | 521 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.23 | 22.24 |
| 2019-12-31 | 1.58 | 17.11 |
| 2018-12-31 | 0.54 | 3.84 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2014-12-31 | 0.05 | -0.98 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 0.30 | 1.43 |
| 行业平均 | 2.08 | 43.07 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.93 | 18.15 |
| 2019-12-31 | 1.88 | 10.81 |
| 2018-12-31 | 1.92 | 7.13 |
| 2017-12-31 | 4.29 | 12.62 |
| 2016-12-31 | 8.69 | -51.42 |
| 2015-12-31 | 8.25 | 195.20 |
| 2014-12-31 | 5.32 | -19.42 |
| 2013-12-31 | 2.72 | 465.38 |
| 2012-12-31 | 3.33 | 91.80 |
| 2011-12-31 | 3.62 | 42.93 |
| 2010-12-31 | 3.75 | 66.42 |
| 历史平均 | 4.65 | 90.07 |
| 行业平均 | 1.96 | 20.83 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 7.58 | 0.45 |
| 2019-12-31 | 7.58 | 0.70 |
| 2018-12-31 | 6.49 | 0.91 |
| 2017-12-31 | 10.83 | 0.86 |
| 2016-12-31 | 14.59 | -0.28 |
| 2015-12-31 | 16.14 | 0.08 |
| 2014-12-31 | 9.95 | -0.51 |
| 2013-12-31 | 6.69 | 0.01 |
| 2012-12-31 | 8.14 | 0.09 |
| 2011-12-31 | 8.53 | 0.20 |
| 2010-12-31 | 8.12 | 0.12 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
氯碱化工(600618)的前一交易日收盘价为8.16元， 我们给予的估值为5.51元， 安全边际率为-32.48%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予氯碱化工(600618)高估评级。