恒源煤电(600971)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：安徽恒源煤电股份有限公司
- 注册地址：安徽省淮北市濉溪县刘桥镇
- 公司简称：恒源煤电
- 法人代表：袁兆杰
- 公司董秘：邓西清(代)
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0557-3982147
- 公司网址：
- 上市时间：2004-08-17
- 发行数量(万股)：44000000
- 发行价格(元)：9.99
- 发行市盈率(倍)：12.81
- 发行方式：二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.68(元)
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每股净资产7.44(元)
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每股现金流4.61(元)
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净资产收益率9.17(%)
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总资产收益率5.50(%)
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毛利率41.52(%)
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利润增长率-7.31(%)
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资产负债比39.43(%)
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市盈率11.67(倍)
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市净率1.07(倍)
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市盈增长比率-1.59(倍)
-
EV / EBIT16.89(倍)
-
市销率1.98(倍)
-
市值(亿)95.52(亿元)
注：以上数据是基于恒源煤电(600971)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 60.57 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 57.19 | 23.10 |
| 2018-12-31 | 55.03 | 23.66 |
| 2017-12-31 | 49.43 | 25.75 |
| 2016-12-31 | 42.76 | 31.79 |
| 2015-12-31 | 44.12 | 40.68 |
| 2014-12-31 | 50.63 | 37.76 |
| 2013-12-31 | 53.50 | 44.66 |
| 2012-12-31 | 51.80 | 46.16 |
| 2011-12-31 | 49.77 | 47.23 |
| 2010-12-31 | 46.71 | 49.88 |
| 历史平均 | 49.31 | 38.62 |
| 行业平均 | 51.51 | 38.40 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.73 | 39.43 |
| 2019-12-31 | 1.62 | 42.81 |
| 2018-12-31 | 1.50 | 44.97 |
| 2017-12-31 | 1.33 | 50.57 |
| 2016-12-31 | 1.09 | 57.24 |
| 2015-12-31 | 0.78 | 55.88 |
| 2014-12-31 | 1.07 | 49.37 |
| 2013-12-31 | 0.90 | 46.50 |
| 2012-12-31 | 0.77 | 48.20 |
| 2011-12-31 | 0.88 | 50.23 |
| 2010-12-31 | 0.80 | 53.29 |
| 历史平均 | 1.01 | 50.69 |
| 行业平均 | 0.87 | 48.49 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 恒源煤电(600971)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.73高于历史平均水平1.01，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.73高于行业平均水平0.87，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 恒源煤电(600971)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.39低于历史平均水平0.51，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.39低于行业平均水平0.48，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 41.52 | 17.03 | 9.17 | 5.50 |
| 2019-12-31 | 44.56 | 18.76 | 12.94 | 7.30 |
| 2018-12-31 | 45.82 | 20.73 | 15.59 | 8.46 |
| 2017-12-31 | 40.87 | 16.99 | 15.98 | 7.79 |
| 2016-12-31 | 32.14 | 0.87 | 0.62 | 0.30 |
| 2015-12-31 | -11.89 | -34.67 | -24.99 | -10.60 |
| 2014-12-31 | 15.11 | 0.47 | 0.23 | 0.22 |
| 2013-12-31 | 17.22 | 4.00 | 4.44 | 2.44 |
| 2012-12-31 | 22.33 | 8.17 | 10.68 | 5.55 |
| 2011-12-31 | 29.29 | 12.27 | 16.48 | 8.20 |
| 2010-12-31 | 27.15 | 13.69 | 17.36 | 8.10 |
| 历史平均 | 24.23 | 4.72 | 6.27 | 3.38 |
| 行业平均 | 28.91 | 11.40 | 11.01 | 5.89 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 恒源煤电(600971)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.42高于历史平均水平0.24，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.42高于行业平均水平0.29，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 恒源煤电(600971)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.17高于历史平均水平0.05，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.17高于行业平均水平0.11，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 恒源煤电(600971)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.09高于历史平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.09低于行业平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 7.71 | 0.00 | 0.53 | 0.32 |
| 2019-12-31 | 10.01 | 1.68 | 0.68 | 0.39 |
| 2018-12-31 | 11.77 | 1.73 | 0.74 | 0.41 |
| 2017-12-31 | 13.53 | 1.78 | 0.93 | 0.46 |
| 2016-12-31 | 14.47 | 1.07 | 0.80 | 0.34 |
| 2015-12-31 | 18.26 | 0.75 | 0.69 | 0.31 |
| 2014-12-31 | 21.16 | 1.24 | 0.92 | 0.47 |
| 2013-12-31 | 29.19 | 1.36 | 1.14 | 0.61 |
| 2012-12-31 | 29.43 | 1.47 | 1.31 | 0.68 |
| 2011-12-31 | 18.03 | 1.42 | 1.34 | 0.67 |
| 2010-12-31 | 16.98 | 1.19 | 1.27 | 0.59 |
| 历史平均 | 19.20 | 1.33 | 1.02 | 0.50 |
| 行业平均 | 15.93 | 1.34 | 1.00 | 0.51 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 恒源煤电(600971)（以下简称“本公司”）当前存货周转率7.71低于历史平均水平19.20，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率7.71低于行业平均水平15.93，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 恒源煤电(600971)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.53低于历史平均水平1.02，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.53低于行业平均水平1.00，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 恒源煤电(600971)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.32低于历史平均水平0.50，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.32低于行业平均水平0.51，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 819 | 8929 | 5536 |
| 2019-12-31 | 1128 | 8718 | 5233 |
| 2018-12-31 | 1221 | 7829 | 4968 |
| 2017-12-31 | 1105 | 6915 | 4210 |
| 2016-12-31 | 35 | 5668 | 3182 |
| 2015-12-31 | -1383 | 5536 | 1168 |
| 2014-12-31 | 16 | 6807 | 856 |
| 2013-12-31 | 309 | 6967 | 952 |
| 2012-12-31 | 731 | 6846 | 725 |
| 2011-12-31 | 1013 | 6148 | 522 |
| 2010-12-31 | 951 | 5478 | 981 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.40 | 51.31 |
| 2019-12-31 | 6.15 | 36.34 |
| 2018-12-31 | 6.39 | 29.49 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2014-12-31 | 1.15 | 642.15 |
| 2013-12-31 | 3.65 | 84.06 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2011-12-31 | 2.65 | 34.62 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 3.46 | 197.58 |
| 行业平均 | 4.85 | 41.73 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.07 | 11.67 |
| 2019-12-31 | 0.77 | 5.91 |
| 2018-12-31 | 0.72 | 4.61 |
| 2017-12-31 | 1.51 | 9.44 |
| 2016-12-31 | 1.11 | 177.69 |
| 2015-12-31 | 1.14 | -4.55 |
| 2014-12-31 | 1.28 | 560.59 |
| 2013-12-31 | 1.02 | 23.05 |
| 2012-12-31 | 1.88 | 17.62 |
| 2011-12-31 | 2.15 | 13.06 |
| 2010-12-31 | 4.16 | 23.96 |
| 历史平均 | 1.66 | 91.72 |
| 行业平均 | 0.97 | 8.79 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 5.56 | 0.68 |
| 2019-12-31 | 5.56 | 0.94 |
| 2018-12-31 | 5.63 | 1.22 |
| 2017-12-31 | 10.43 | 1.10 |
| 2016-12-31 | 6.27 | 0.04 |
| 2015-12-31 | 6.29 | -1.38 |
| 2014-12-31 | 8.73 | 0.02 |
| 2013-12-31 | 7.13 | 0.31 |
| 2012-12-31 | 12.88 | 0.73 |
| 2011-12-31 | 13.23 | 1.01 |
| 2010-12-31 | 51.96 | 2.17 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
恒源煤电(600971)的前一交易日收盘价为7.96元， 我们给予的估值为4.33元， 安全边际率为-45.60%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予恒源煤电(600971)高估评级。