招商证券(600999)基本面研究报告
2020-09-30
爱股网
公司概况
- 公司全称：招商证券股份有限公司
- 注册地址：广东省深圳市福田区福田街道福华一路111号
- 公司简称：招商证券
- 法人代表：霍达
- 公司董秘：吴慧峰
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0755-82943666
- 公司网址：
- 上市时间：2009-11-16
- 发行数量(万股)：358550000
- 发行价格(元)：31.0
- 发行市盈率(倍)：56.26
- 发行方式：上网定价发行,网下询价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益1.45(元)
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每股净资产15.93(元)
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每股现金流13.93(元)
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净资产收益率9.12(%)
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总资产收益率2.04(%)
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毛利率100.00(%)
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利润增长率15.09(%)
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资产负债比77.71(%)
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市盈率9.74(倍)
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市净率0.89(倍)
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市盈增长比率0.64(倍)
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EV / EBIT39.74(倍)
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市销率3.99(倍)
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市值(亿)947.30(亿元)
注：以上数据是基于招商证券(600999)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 经纪业务 |
1717 | 59 |
| 2011-06-30 | 投资银行业务 |
797 | 66 |
| 2011-06-30 | 证券投资业务 |
455 | 82 |
| 2011-06-30 | 其他 |
210 | -7 |
| 2011-06-30 | 资产管理业务 |
62 | 42 |
| 2011-06-30 | 直投业务 |
5 | -192 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 22.29 | 0.30 |
| 2019-12-31 | 22.30 | 0.39 |
| 2018-12-31 | 26.50 | 0.51 |
| 2017-12-31 | 27.77 | 0.23 |
| 2016-12-31 | 24.65 | 0.24 |
| 2015-12-31 | 16.61 | 0.15 |
| 2014-12-31 | 21.51 | 0.19 |
| 2013-12-31 | 32.69 | 0.42 |
| 2012-12-31 | 34.11 | 0.48 |
| 2011-12-31 | 35.83 | 0.58 |
| 2010-12-31 | 25.14 | 0.43 |
| 历史平均 | 27.20 | 0.36 |
| 行业平均 | 22.94 | 0.68 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.00 | 77.71 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 77.70 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 73.50 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 72.23 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 75.35 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 83.39 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 78.49 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 67.31 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 65.89 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 64.17 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 74.86 |
| 历史平均 | 0.00 | 72.80 |
| 行业平均 | 0.84 | 77.06 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 招商证券(600999)（以下简称“本公司”）当前流动比率高于历史平均水平，说明本公司短期偿债能力正在上升；
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 招商证券(600999)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.78高于历史平均水平0.73，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.78高于行业平均水平0.77，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 100.00 | 41.14 | 9.12 | 2.04 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 39.09 | 8.56 | 1.92 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 39.27 | 5.48 | 1.46 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 43.47 | 7.30 | 2.03 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 46.32 | 9.03 | 2.23 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 43.21 | 22.56 | 3.75 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 35.31 | 9.27 | 2.01 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 36.72 | 8.21 | 2.69 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 35.28 | 6.39 | 2.18 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 38.44 | 8.14 | 2.92 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 49.78 | 13.47 | 3.39 |
| 历史平均 | 0.00 | 41.52 | 9.98 | 2.52 |
| 行业平均 | 97.14 | 31.95 | 6.66 | 1.56 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 当前毛利率1.00高于行业平均水平0.97，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 招商证券(600999)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.41低于历史平均水平0.42，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.41高于行业平均水平0.32，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 招商证券(600999)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.09低于历史平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.09高于行业平均水平0.07，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.00 | 16.69 | 0.22 | 0.05 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 12.69 | 0.22 | 0.05 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 7.32 | 0.14 | 0.04 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 20.64 | 0.17 | 0.05 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 20.43 | 0.20 | 0.05 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 56.04 | 0.52 | 0.09 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 29.93 | 0.26 | 0.06 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 17.46 | 0.22 | 0.07 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 12.86 | 0.18 | 0.06 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 13.07 | 0.21 | 0.08 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 15.88 | 0.27 | 0.07 |
| 历史平均 | 0.00 | 14.93 | 0.14 | 0.03 |
| 行业平均 | 1.49 | 7.20 | 0.21 | 0.05 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 招商证券(600999)（以下简称“本公司”）当前存货周转率高于历史平均水平，说明本公司存货运营效率正在上升；
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 招商证券(600999)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率16.69高于历史平均水平14.93，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率16.69高于行业平均水平7.20，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 招商证券(600999)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.22高于历史平均水平0.14，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.22高于行业平均水平0.21，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 招商证券(600999)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.05高于历史平均水平0.03，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.05高于行业平均水平0.05，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 9730 | 106691 | 93314 |
| 2019-12-31 | 7282 | 85048 | 74339 |
| 2018-12-31 | 4425 | 80723 | 61171 |
| 2017-12-31 | 5786 | 79230 | 65924 |
| 2016-12-31 | 5403 | 59826 | 80121 |
| 2015-12-31 | 10909 | 48351 | 99846 |
| 2014-12-31 | 3851 | 41537 | 67059 |
| 2013-12-31 | 2230 | 27159 | 30324 |
| 2012-12-31 | 1646 | 25766 | 33607 |
| 2011-12-31 | 2008 | 24669 | 35715 |
| 2010-12-31 | 3229 | 23976 | 62642 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 1.60 | 24.29 |
| 2018-12-31 | 2.58 | 52.38 |
| 2017-12-31 | 1.10 | 21.88 |
| 2016-12-31 | 2.13 | 43.10 |
| 2015-12-31 | 3.54 | 40.94 |
| 2014-12-31 | 0.54 | 23.08 |
| 2013-12-31 | 1.12 | 29.68 |
| 2012-12-31 | 1.42 | 42.48 |
| 2011-12-31 | 2.27 | 53.56 |
| 2010-12-31 | 2.64 | 55.52 |
| 历史平均 | 1.93 | 40.29 |
| 行业平均 | 1.05 | 24.87 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.89 | 9.74 |
| 2019-12-31 | 1.30 | 15.13 |
| 2018-12-31 | 1.11 | 20.29 |
| 2017-12-31 | 1.45 | 19.87 |
| 2016-12-31 | 1.83 | 20.25 |
| 2015-12-31 | 2.61 | 11.55 |
| 2014-12-31 | 3.95 | 42.64 |
| 2013-12-31 | 2.18 | 26.51 |
| 2012-12-31 | 1.91 | 29.88 |
| 2011-12-31 | 1.92 | 23.63 |
| 2010-12-31 | 2.84 | 21.05 |
| 历史平均 | 2.20 | 23.96 |
| 行业平均 | 1.62 | 24.33 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 16.45 | 1.45 |
| 2019-12-31 | 16.45 | 1.09 |
| 2018-12-31 | 13.40 | 0.66 |
| 2017-12-31 | 17.16 | 0.86 |
| 2016-12-31 | 16.33 | 0.81 |
| 2015-12-31 | 21.70 | 1.88 |
| 2014-12-31 | 28.27 | 0.66 |
| 2013-12-31 | 12.68 | 0.48 |
| 2012-12-31 | 10.55 | 0.35 |
| 2011-12-31 | 10.18 | 0.43 |
| 2010-12-31 | 18.96 | 0.90 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
招商证券(600999)的前一交易日收盘价为14.14元， 我们给予的估值为20.48元， 安全边际率为44.84%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予招商证券(600999)低估评级。