中国北车(601299) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
中国北车股份有限公司
注册地址：
北京市丰台区芳城园一区15号楼
公司简称：
中国北车
法人代表：
崔殿国
公司董秘：
谢纪龙
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业
公司电话：
010-51897290
公司网址：
www.chinacnr.com
上市时间：
2009-12-28
发行数量(万股)：
2500000000
发行价格(元)：
5.56
发行市盈率(倍)：
49.21
发行方式：
上网定价发行,网下询价发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=601299

最新业绩^TTM

每股收益

0.45(元)
每股净资产

3.98(元)
每股现金流

1.77(元)
净资产收益率

11.26(%)
总资产收益率

3.81(%)
毛利率

18.86(%)
利润增长率

26.74(%)
资产负债比

66.04(%)
市盈率

66.92(倍)
市净率

7.53(倍)
市盈增长比率

2.42(倍)
EV / EBIT

70.49(倍)
市销率

3.52(倍)
市值(亿)

3675.48(亿元)

注：以上数据是基于中国北车(601299)的2014-12-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	客车	12380
2011-06-30	其中：动车组	11361
2011-06-30	机车	9092
2011-06-30	其他产品	7519
2011-06-30	货车	5771
2011-06-30	工程机械、机电产品（含配件）	4189
2011-06-30	城轨地铁车辆	2182
2011-06-30	其他业务(补充)	0

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	国内市场	39
2011-06-30	国际市场	2

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2014-12-31^TTM	33.96	16.53
2014-12-31	33.96	16.53
2013-12-31	32.93	18.90
2012-12-31	34.19	18.59
2011-12-31	27.03	15.85
2010-12-31	31.28	15.30
2009-12-31	34.15	14.74
2008-12-31	17.70	19.61
2007-12-31	9.11	17.00
历史平均	31.88	17.03
行业平均	45.98	16.05

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2014-12-31^TTM	1.10	66.04
2014-12-31	1.10	66.04
2013-12-31	0.96	67.07
2012-12-31	0.98	65.81
2011-12-31	0.97	72.97
2010-12-31	1.03	68.72
2009-12-31	1.16	65.85
2008-12-31	0.86	82.30
2007-12-31	0.78	90.89
历史平均	1.01	68.12
行业平均	1.43	54.02

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。中国北车(601299)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.10高于历史平均水平1.01，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率1.10低于行业平均水平1.43，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。中国北车(601299)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.66低于历史平均水平0.68，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.66高于行业平均水平0.54，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2014-12-31^TTM	18.86	5.46	11.26	3.81
2014-12-31	18.86	5.46	11.26	3.81
2013-12-31	17.62	4.35	10.93	3.52
2012-12-31	14.65	3.83	9.72	3.32
2011-12-31	13.43	3.47	11.96	3.19
2010-12-31	13.25	3.26	8.33	2.63
2009-12-31	12.52	3.49	6.24	2.23
2008-12-31	14.99	3.67	16.58	3.08
2007-12-31	16.23	3.45	23959.11	2335.36
历史平均	15.56	4.07	10.44	3.29
行业平均	18.26	5.22	5.77	2.58

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。中国北车(601299)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.19高于历史平均水平0.16，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.19高于行业平均水平0.18，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。中国北车(601299)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.05高于历史平均水平0.04，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.05高于行业平均水平0.05，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。中国北车(601299)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.11高于历史平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.11高于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2014-12-31^TTM	2.92	4.23	2.06	0.70
2014-12-31	2.92	4.23	2.06	0.70
2013-12-31	4.30	4.28	2.46	0.81
2012-12-31	3.20	4.67	2.54	0.87
2011-12-31	2.49	5.80	3.40	0.92
2010-12-31	2.23	5.27	2.58	0.81
2009-12-31	2.74	4.34	1.87	0.64
2008-12-31	3.16	4.28	4.74	0.84
2007-12-31	3136.62	3986.85	7437.64	677.89
历史平均	3.03	4.85	2.61	0.82
行业平均	2.24	3.07	1.07	0.49

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。中国北车(601299)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.92低于历史平均水平3.03，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率2.92高于行业平均水平2.24，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。中国北车(601299)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率4.23低于历史平均水平4.85，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率4.23高于行业平均水平3.07，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。中国北车(601299)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率2.06低于历史平均水平2.61，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率2.06高于行业平均水平1.07，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。中国北车(601299)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.70低于历史平均水平0.82，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.70高于行业平均水平0.49，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2014-12-31^TTM	5492	48794	21760
2014-12-31	5492	48794	21760
2013-12-31	4129	37780	7114
2012-12-31	3384	34815	8377
2011-12-31	2985	24969	5888
2010-12-31	1909	22911	5166
2009-12-31	1316	21085	11197
2008-12-31	1131	6819	2301
2007-12-31	742	3	3

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2014-12-31^TTM	0.56	37.58
2014-12-31	2.61	37.58
2013-12-31	2.03	25.00
2012-12-31	1.11	15.25
2011-12-31	1.18	13.90
2010-12-31	0.28	8.70
2009-12-31	0.00	0.00
2008-12-31	0.00	0.00
2007-12-31	0.00	0.00
历史平均	1.44	20.09
行业平均	1.00	31.59

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2014-12-31^TTM	7.53	66.92
2014-12-31	1.62	14.40
2013-12-31	1.34	12.30
2012-12-31	1.34	13.75
2011-12-31	1.41	11.82
2010-12-31	2.57	30.82
2009-12-31	2.41	38.67
2008-12-31	0.00	0.00
2007-12-31	0.00	0.00
历史平均	1.66	16.62
行业平均	1.89	32.35

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2014-12-31^TTM	6.45	0.45
2014-12-31	6.45	0.45
2013-12-31	4.92	0.40
2012-12-31	4.51	0.33
2011-12-31	4.25	0.36
2010-12-31	7.09	0.23
2009-12-31	6.13	0.16
2008-12-31	0.00	0.19
2007-12-31	0.00	0.00

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

中国北车(601299)的前一交易日收盘价为29.98元，我们给予的估值为3.09元， 安全边际率为-89.69%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予中国北车(601299)高估评级。

中国北车(601299)基本面研究报告

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