2、平板玻璃扭亏为盈，预计下半年仍将保持回暖态势：平板玻璃业务今年扭亏为盈，主要受益于浮法玻璃行业景气的回升，预计下半年仍将保持回升态势；公司在该业务布局基本完成。 3、太阳能业务实际实现盈利，静待多晶硅价格回暖：如果考虑宜昌南玻硅材料、东莞南玻光伏科技、东莞南玻太阳能三家公司一起，2013年上半年合计净利润达到2035万元；盈利改善，一方面得益于公司自身技改；另一方面受益于光伏行业上半年的回暖。期待下半年多晶硅价格的回暖。 4、超薄玻璃正常盈利，公司开始快速复制：公司第一条超薄线上半年净利率高达25%，公司计划新建两条线，对其复制。 5、精细玻璃维持高毛利率，处于快速扩张阶段：今年上半年半年精细玻璃收入及盈利水平都保持了相对稳定。未来几年精细玻璃是公司的发展重点。 维持“买入”评级 目前周期性业务（平板玻璃和工程玻璃、太阳能）都处于回升态势，成长性业务（超薄玻璃、精细玻璃）正处于快速扩张期，预计公司未来业绩将保持较快增长；我们在7月末发布的《转型已完成、价值被低估》报告中，通过分拆业务将公司与同行业可比公司横向比较，测算得出目前南玻的理论市值应在240-280亿元左右，公司价值目前处于低估状态；我们预计2013-2015年EPS分别为0.40、0.62和0.81元，维持“买入”评级。 风险提示 房地产市场持续低迷，太阳能业务持续亏损，触摸屏行业景气度下滑。 |
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