8月16日，乐凯胶片发布的2013年中报显示，上半年公司实现营业收入4.49亿元，同比下降7.79%。然而公司的净利润却出现了爆发式的增长，达到了1835.29万元，同比增长106.58%。从这份中报当中不难发现，虽然乐凯胶片上半年营收有所降低，但其净利润增长强劲。 其中，乐凯胶片的主要子公司也是表现不错，如汕头乐凯报告期内实现营业收入1.7亿元、净利润2056.41万元；保定乐凯报告期内实现营业收入2035.98万元、净利润424.78万元。 这份靓丽的业绩也引来明星基金经理王亚伟押宝该公司。资料显示，2012年年末方才由王亚伟操刀成立的“昀沣证券投资集合资金信托计划”（以下简称“昀沣信托”），已在2012年年底凭借着持有乐凯胶片150万股的股份，成为公司的第四大股东。不仅如此，昀沣信托在一季度还加仓了150万股，成为公司第二大股东。而根据乐凯胶片2013年中报显示，王亚伟在今年二季度更是再度加仓50万股，目前已持有350万股。 有消息认为王亚伟持续押宝该公司，正是看中该公司的转型前景。业内人士指出，乐凯的价值目前不在上市公司乐凯胶片，虽然太阳能薄膜中长期还算能贡献利润，但最被看好的还是乐凯集团旗下的其他几个膜材料公司。市场预期的是资产注入。 在2012年9月，乐凯胶片决定停止彩色胶卷的生产前，乐凯集团先后投资建设了TAC薄膜生产线（乐凯目前是世界上5家能够生产这种光学薄膜的厂家之一）、太阳能电池背板生产线、合肥乐凯工业园2.5万吨光学聚酯薄膜生产线和精密涂布生产线、华光工业园CTP数码板材生产线和柔性树脂板生产线等项目，多个项目填补国内空白。 资料显示，光学PET膜及其功能膜(扩散膜、增亮膜、硬化膜等)是生产液晶显示器用到的最多的一种光学薄膜，属于聚酯薄膜。而目前合肥乐凯共有3条生产线，年产聚酯薄膜3.5万吨，其中光学聚酯薄膜2.5万吨；3条精密涂布生产线，年产背光源扩散膜1000万平方米，硬化膜55万平方米。 乐凯集团有关人士称，乐凯片基2条生产线建成投产，年产偏光片能力2000万平方米，是国内唯一的片基生产线，生产的产品用在电视机显示器、电脑、手机等产品上，打破了国际巨头垄断，销售占国内市场50%。 另外，于2010年6月开建的乐凯新材料公司在2011年3月投产。目前，国内高速列车车票基纸均由这家企业生产，年产能达到1000吨。乐凯热敏纸票目前已经应用于武广、沪杭、沪宁高速铁路等铁路客运自动售检票系统，产品性能居世界领先水平，国内市场占有率为100%。 更值得关注的是，乐凯的实际控制人航天科技集团已把以聚酰亚胺为代表的新材料项目列为航天控股的下一个战略发展重点，并将整合集团优势资源，全力将其打造成“十二五”期间新材料领域的行业龙头。 按照航天控股的规划，在“十二五”期间投入15亿元发展聚酰亚胺薄膜项目，拓展新材料业务。聚酰亚胺薄膜作为一种特种工程材料，已经广泛应用于航空、航天、电子、电气、液晶显示、膜分离技术等领域。 “从目前乐凯集团的相关转型产业看，其前景潜力不错。王亚伟长期驻扎，估计也是极度看好乐凯后续的重组及相关资产注入预期。”成建分析指出，目前看乐凯胶片要成功转型，未来其大股东乐凯集团必将适时注入相关优质资产，这或许是公司未来的希望。 资料显示，目前在乐凯集团现有的四大业务板块中，印刷材料的骨干企业为乐凯华光印刷科技有限公司，膜材料和涂层材料业务主导单位为合肥乐凯科技产业有限公司、中国乐凯胶片集团公司片基事业部和保定乐凯磁信息材料有限公司，精细化工方面主要是保定乐凯化学有限公司、沈阳感光化工研究院，作为乐凯本业的图像信息材料则包含了上市公司乐凯胶片、乐凯集团黑白感光材料厂和上海乐凯纸业有限公司。 记者了解到，乐凯集团未来的业务架构将实现印刷板材、光膜产品和图像信息新能源三足鼎立的局面。目前在乐凯集团公司的营业收入中，印刷板材占48%，光膜产品占22%，图像信息新能源占29%。”乐凯集团有关人士告诉记者，今年集团公司将完成改制，未来公司名称中将去掉“胶片”二字，并有可能将集团一些业务注入上市公司，从而为上市公司的转型助力。 被王亚伟持股曝光后，乐凯胶片得到游资的大幅跟进。在中报披露后的3个交易日里，乐凯胶片放量上涨11.75%。 “目前乐凯胶片的看点就是博重组，看资产注入。王亚伟乐于玩这种标的，而且公司的重组是确定的，唯一不确定的只是时间。”一位跟踪乐凯胶片多年的分析师对第一财经日报《财商》记者表示，王亚伟的资金没有时间压力，也等得起。 据介绍，乐凯胶片重组方案主要有两种可能，上市公司大股东旗下资产注入和中国航天科技集团公司内部资产整合。随着乐凯胶片集团的资产注入，乐凯胶片有望成为国内领先的高端膜制造商，而国资委指导中国航天科技集团公司内部进行央企整体上市也被认为是大概率事件。 记者致电乐凯胶片，董秘张永光对上述说法均给予“不清楚”的回应，但上述说法仍旧有迹可循。 资料显示，2011年12月20日，中国航天科技就曾在国资委指导下持有中国乐凯胶片集团公司100%股权，中国乐凯胶片集团目前持有上市公司35.60%股份，是公司第一大股东。目前乐凯胶片集团旗下的合肥乐凯科技产业有限公司等资产，主营涉及高端光学膜，极具看点。 “2012年之前的重组预期是航天科技整体并购乐凯集团后的央企资产重组，现在是看好乐凯集团内部的资产整合注入。”个人投资者封晓东对记者表示，光是合肥乐凯科技产业有限公司的资产注入，至少可以提升乐凯胶片到100亿元市值，相关的光学膜上市公司康得新(行情股吧买卖点)(002450.SZ)市值已经逼近300亿元，而目前乐凯胶片的市值不到32亿元。 值得一提的是，和王亚伟一起挺进乐凯胶片的还有他的前同事孙建冬。孙建冬也是前华夏基金经理，现任北京鸿道投资总经理。乐凯胶片半年报显示，孙建冬掌舵的鸿道3期首次进入乐凯胶片前十大股东，持股数量为128.63万股，位列第七大流通股股东。 公开资料显示，王亚伟与孙建冬曾一起在易华录(行情股吧买卖点)(300212.SZ)上取得不错的收益。2011年二季度，王亚伟执掌的华夏大盘、华夏策略与孙建冬的鸿道1期、2期、3期同时进驻易华录。三季度，王亚伟和孙建冬执掌的基金又在公司股价上涨超过50%后同步退出了该股的前十大流通股股东行列。 历史收益颇丰 王亚伟早在任华夏基金经理时已经开始关注乐凯胶片。数据显示，2007年四季度，华夏大盘开始进驻乐凯胶片，持股120.64万股，占公司总股本比例0.96%，并在2008年一季度大举增持至709.90万股，占总股本比例2.08%，成为公司第一大流通股股东。 这一情况一直持续了一整年，并且在整个2008年，华夏大盘持有的乐凯胶片股份规模扩张到1640.16万股，占总股本比例达到4.80%。2008年四季度，华夏策略也新进买入220.56万股乐凯胶片，而这一基金当时的掌舵者也是王亚伟。 2009年一季度，华夏大盘和华夏策略共计减持乐凯胶片220.72万股，其中华夏策略大幅减仓，退出公司十大流通股股东行列，而华夏大盘仅减持十几手。这是王亚伟第一次出货乐凯胶片，而根据此前的建仓成本分析，华夏策略的建仓成本介于2.59元~4.49元之间，减持价格则介于3.42元~7.83元。 同年，华夏基金开始大举抱团进驻乐凯胶片。截至2009年年报，包括华夏大盘、华夏策略、华夏回报、华夏回报二号等4只基金均出现在乐凯胶片十大流通股股东中，累计持有乐凯胶片2981.67万股，占总股本比例达8.72%。 2010年，华夏基金继续抱团持有乐凯胶片。虽然华夏大盘在此期间曾一定幅度上减持了乐凯胶片，但华夏策略却又有不同程度的增持。截至2010年三季报，王亚伟管理的两只基金共计持有乐凯胶片2187.84万股。 |
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