港股ETF进入试点阶段 T+2交易模式不会长久

　　导读：港股交易所买卖基金ETF，有望本月内在上海、深圳两地挂牌交易。港股ETF是不是港股直通车合适的过渡产品？过分追求安全的港股ETF会不会陷入效率低下的死局？

　　中广网北京2月7日消息(记者唐明)据经济之声报道，6号有媒体报道，证监会已经原则同意在深圳率先推动港股组合ETF和开展RQFII业务试点申请。同时在操作层面近期有望取得较大进展。业内人士透露，为有效控制风险，试点中将采取T+2交易基本模式，但T+2交易不会维持很久。

　　所谓港股ETF，就是允许内地成立港股交易所买卖基金，让内地投资者可投资于港股市场，俗称为“小型港股直通车”或“港股半通车”。

　　三年前，港股ETF就已经开始筹备，去年年初有媒体报道，港股ETF的推出“仅剩最后一公里”，不过这一公里走了很长时间。直到国务院副总理李克强去年8月在香港宣布，将尽快推出RQFII，也就是人民币合格境外机构投资者和港股ETF之后，筹备工作才开始加速。

　　据业内知情人士透露，试点工作已经就绪，但规模不会太大。

　　业内人士：我知道的话，就是在深圳前海那边做试点已经八九不离十了，已经批复了，但是它现在的规模比之前的港股直通车要小，第一是覆盖率小，第二是它的审批额度也小，初期的话我听说是两个，也就是400亿左右的资金。

　　和讯资深分析师夏立军认为，如果港股ETF能顺利试点，乃至以后扩大试点，将会为人民币国际化创造一个良好的条件。

　　夏立军：真正使得我们的香港，还有大陆的交易所真正实现互动的话，一定会有利于资本的流动，另外，也是人民币走向国际化的进程之一。

　　业内人士分析，首先推出的跨境ETF可能是两家公司的港股ETF产品。一只是华夏基金的香港恒生指数ETF，很可能在深交所挂牌交易。另一只是易方达基金的香港恒生国企指数ETF，有可能在上交所挂牌。而无论是哪一种产品，都可能是非担保交收的T+2交易方案。

　　T+2交易实际上就是一种实收实付的交易模式，各后台参与机构免去了没有收到划来的资金或者证券就确认交易行为的风险，但业内人士认为，这样的代价是牺牲了资金的时间价值。

　　业内人士：你这样子不是从一开始推出就把整个的效率搞的很低嘛，而且资金利用率也不高，那如果说是内地可能还麻烦一点，但像我们这边，直接去香港开个户，过去购买不是更好，更方便？

　　一位基金经理就质疑，如果ETF缺乏流动性，那还不如一只指数基金。不过也有分析认为，在当前试点的条件下，如果贸然采用T+0模式会引起巨大的不确定性。同时业内人士也表示，有港股直通车的前车之鉴，T+2模式尽管过于保守，但有利于稳定，同时他预测，这种模式也不会持续太久。