第一、长期内在价值； 这是指，在你用ＤＣＦ估值模型，对贴现率、成长能力、永续增长率进行设定后的评估值。这个值，是一个建立在众多假设基础上的长期平均评估值，是一个线性评估思维结果，是一条三段式的成长曲线。 这个结果，能够决定你对股票估值的长期走势评估。 第二、贴现率波动； 社会融资成本的波动状况，在一个完整的经济周期是不断变化的。这对市场整体估值的影响很明显，属于中期影响股票估值的重要因素。 假如，你在社会融资成本普遍在３分的情况下，非要认为零成长、低速成长、具备高度护城河的企业，可以在２０倍市盈率买入，或者，就值这个价，那只能说明你的思维足够穿越。 第三、市场短期流动性趋势； 这是最投机的因素，创业板、中小板、炒地图、银行流动性危机......任何短期流动性的大幅波动，都会导致市场短期对股票估值的认知出现巨大波动。这部分，对于价值投资者来说，往往就直接忽略不计了。 动态估值，会针对以上三个因素，进行调整评估。 选择估值相对具有优势的投资品种，降低风险、提高收益。 但是，极少数人能精于此道。 事实上，仅仅在一个长周期里，死死遵循第一条，做一个长期投资者，效果也不错。 但是，不要轻易否定那些有可能飞的更高的鹰，只因为，大家不在一个高度。 |
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