《苏宁、茅台》，写于两年前，那时茅台正风光无限，苏宁正走向沉沦。 在这种情况下，投资者有几人能够想到两年后的今天？ 事实上，苏宁所处的行业，到目前为止，参与者都不怎么赚钱。 京东不赚钱、苏宁不赚钱、阿里也谈不上多赚钱。 运作营业收入超过千亿、万亿的商业平台，面对巨大的中国市场，现在这点钱都是小钱。 但凡是有点基本商业常识的都应该明白，企业做到这种规模和行业位置时，生存下来就意味着巨大价值。 资本市场，对行业属性的盲目乐观与悲观，导致，两年后沧海桑田。 事实上，两年前，正是我离开白酒行业、转战银行的时刻。 零售业、互联网零售业，其长期发展的巨大空间，不会因为股价腰斩而有任何改变。 两年来，苏宁的净利润大幅下滑，行业转型过半，市盈率远高于两年前，资金疯炒，小伙伴惊呆。 那么多看空苏宁的价值投资者，你有几分胜算？ 量化评估苏宁的内在价值是有很大难度的，关键是，难以估算未来现金流。 市场，在两年中经历了对苏宁成长空间判死刑，到对其成长空间彻底打开认可的巨大转变。 以我的能力，我也没实力在此时准确评估苏宁的内在价值。 但是，有一点，我可以确认：中国商业零售业前两位巨头的长期投资价值，永远大于茅台。 |
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