石麒麟：投资爆仓与大赚的思考 最近投资界新闻很多是关于一些基金清盘或净值大跌的消息，相关基金的投资人损失巨大。这里只想做纯投资业务思考，笔者更不想涉及具体的人的八卦新闻，的确应该思考一下投资该如何避免爆仓或重大投资损失。 作为多年实践价值投资的行者，笔者的感悟是作为投资管理人，第一考虑要素是客户的珍贵资本金的安全。面对一些朋友的提问，他们大多第一句会问：“投资保本吗？”第二句才会问：“投资收益是多少？”可见大家对保本的格外看重。 人生的莫大悲剧莫过是:人还在，钱没了。 巴菲特更是明确指出：“投资的第一条准则是不亏钱，第二条和第三条准则是请看第一条。”本金的安全必须放到资金管理的第一位，任何人都不能轻视。 第二点是价值投资人必须要做股票投资组合管理，无论是采用分散投资法还是集中投资法。笔者不必多谈分散投资组合方法了，因为把本金分散在很多个甚至上百个股票投资标的上，已经降低了个别股票暴跌带来的本金大亏的概率。 集中投资法。笔者之前的博文专门谈过集中投资法的优缺点，这里再简述一下。如果投资人采用集中投资策略会大大增加战胜市场平均收益的机会，当然，如果选股发生严重失误也增加了跑输大盘的机会，比如投资管理者如果仅仅重仓了一只或两只股票，一旦选错投资标的或投资时机，将面临清盘或崩盘大批赎回的绝境。集中持股并不是只投资一只股票，因为持有一只股票存在很多不确定性，比如公司突遭意外事件打击、行业利润下降等等各种负面因素影响，考虑到投资者选股存在失误的不定概率，都可能会造成严重亏损。 投资的关键还是考虑如何避免管理的组合不崩盘或清盘的基础上去打胜仗，只有防守好自己的本金安全的基础上去考虑赚钱才有不败的可能。答案是重仓集中投资于廉价的优秀公司股票，用低价创造出尽可能的安全边际，大幅度降低投资风险。投资者重仓持有少数种类的优秀公司股票，投资结果就像好学生总能取得高分一样，高收益是可以预期的。投资者需要理性考虑自身投资能力圈的大小、心理忍耐力的大小及公司基本面的研究深度等多因素综合考虑，具体投资股票数量还要灵活掌握，但绝不是仅仅重仓投资了一只或两只。 投资真的是知易行难。因为投资面对的市场纷繁复杂，影响因素众多。投资者群体庞杂，信奉各种投资哲学的人都有，采用各种五花八门的投资方法，在加上股票市场不断受国内和国外市场消息的影响，外加众多上市公司的各种消息和分析报告不断的灌倒投资者的耳朵里，总之，投资市场没有一天清净过。投资者面对如此市场，保持一个理想的心境与投资状态其实是很难的。尤其是账户已经亏损时，国人的赌徒心理会更加倍膨大而希望再赚回来，此时人早已经失去理智，哪里来的平静内心，如何能下正确的投资决策呢！得到好的投资业绩就很难实现。 最好不要用投资杠杆。其实投资加不加杠杆虽然是一个问题，但绝不是最重要的问题，本金安全才是关键。而杠杆的加大完全是具有双刃剑效果，投资风险把握不当造成大亏更由于杠杆的加大而亏损同比例加倍，当然融资也是有成本的，都算上他最后的资本组合一定爆仓了。投资是跑马拉松而不是百米塞，不太需要十足的爆发力，那样很容易翻到沟里,但是对耐力与韧性却要求很高。所以笔者从来不用杠杆，杠杆不是必须的投资工具，虽然没有享有加倍获益，但面对凶险的市场，更不会有加速崩盘的风险。不爆仓，才会有今后大赚的可能。 笔者深深的感到：投资者只要耐心的往前走，注重路上的各种风险，最后就一定会看到好风景，稍慢一点反而会得到更平衡的心态和更好投资结果。请大家记住：慢就是快，少就是多。 石麒麟 2013-9-26 |
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