券商系并购基金方案出台时间渐近

　　消息人士透露，经过多地调研和征求意见，目前券商行业并购基金初步方案推出时间窗口渐近。同时，众多市场人士建议加强监管力度，严防券商出现“投行+并购基金”模式下的新腐败。

　　操作模式类似直投

　　“并购基金与券商直投不一样，直投主要投资处于发展初期的项目，并购基金主要投资成熟项目，而且其资金只能用于并购。”市场人士表示，在经过多轮调研后，券商系并购基金的框架已基本清晰，操作模式将类似现在正在试点的直投基金。并购基金的部分资金来源拟由券商自有资金提供，其余部分向社会募集。

　　众多社会资金有望参与并购基金。投行人士透露，政府投资公司、企业以及拥有并购资源的高新园区均有意参与券商系并购基金，初期很可能出现规模上百亿元的基金。

　　对于并购基金的具体投资，市场人士表示，目前草案提到的多种方式均在考虑范围内。券商可以直接出手投资，例如，在协助企业并购的过程中发现投资价值，于是投资被收购企业的股权。券商可以为正在协助操作并购事项的客户提供“过桥资金”支持。在获得被收购方的股权后，券商和收购方可以利用自己的专业优势整合被收购方，提升其盈利能力，再通过股权转让实现投资的退出。

　　多家投行人士提及三一重工与中信产业基金联手收购德国“大象”100%股权的案例。双方合计出资3.6亿欧元，其中，三一出资3.24亿欧元，中信产业基金出资0.36亿欧元。投行人士表示，未来并购基金如何操作可以参考这个案例。