曹仁超：牛市二期到 炒股不炒市

　　在香港股市，没有几个人不知道曹仁超（老曹）的名字，这不仅是因为三十多年来，他在《信报》撰写的睿智风趣的投资日记，更是因为他从一个穷光蛋依靠炒股炒楼变成亿万富翁的传奇故事。

　　老曹说，“投资有如洗脸刷牙，要养成习惯；不用羡慕别人的财富，你一样可以获得，问题在于你愿意付出什么？每天花一小时学习投资技巧，勇于尝试并从中汲取经验教训，成为小富并不难，大富由天，教不会。”

　　除了书房里的数据分析，老曹更注重去上市公司进行草根调研，其调研方法充满曹氏智慧，比如去珠宝店门口蹲点数顾客人数，调查地产公司时跑去工地与建筑工人聊天，考察矿业股时扮成游客向矿工打听矿企效益，去公司参观时默数员工办公桌上的全家福数量……

　　老曹说，投资要善于把握大势，要诀就是要与群众“对着干”，因为群众在市场拐点出现时，其判断往往是错的。在去年10月欧债危机恶化、恒指暴跌逼近16000点时，他便与大部分悲观的分析师“对着干”，高呼“港股已见底”。现在，他更坚信这一判断：“未来三年港股和A股都将进入牛市二期，精选个股，获利100%以上的机会很丰富。”

　　“港股去年10月已见底，A股去年12月已见底，今年港股和A股都将进入牛市二期的慢牛行情。牛市一期的特征是市场在忧虑中上升，牛市二期的特征是市场在争论中上升。”老曹说，以经济发展速度看，内地最好，香港次之，最差是美国，但股市表现恰好相反。这主要源于三地不同的货币政策。内地央行从去年11月开始下调存款准备金率，是明确的“放水”信号，流动性将逐渐宽松，A股底部会逐步抬高。三个月后这一趋势会更加明朗。

　　2012年，老曹特别看好股票投资，看淡内地房地产楼价。“因为股票市场尤其是港股的PE很有吸引力，但内地房价过去几年涨幅太高，已经大大超出了居民收入的涨幅。目前，内地人均GDP水平不支持楼价大涨，未来五年内地楼市很可能处于涨不上去也跌不下来的局面，投资机会不多。”老曹说。

　　投资股票永远是看未来，而不是看过去。老曹主张挑选“青春股”，就是选择业绩前景向好的朝阳公司，“哪怕股价上涨了一些也可以追涨。比如，腾讯10元涨到20元，虽然已经涨了一倍，追涨有些心痛，但还是值得买，因为它才刚起步，将来它可能涨到200元。”

　　精彩对话

　　中国证券报：港股和A股的走势会否出现明显分化？

　　曹仁超：港股和A股的关系如同过去美股同港股关系，大方向是一致的。通常港股上涨会早于A股，而下跌又晚于A股，比如这次港股见底就比A股早两个月。恒生指数在去年16000点附近已经见底，目前上涨到21000点左右，预计下半年会涨到24000点。至于A股，2132点就是底部，未来沪指跌破这一点位的可能性不大。

　　中国证券报：在今年的行情中，投资者应该采取怎样的投资策略？

　　曹仁超：牛市二期的特征是炒股不炒市，并非所有股票都会大涨，有些股票甚至会下跌。2012年起板块地位已不重要，进入好公司淘汰劣公司的整合过程，因此投资者必须精选个股。

　　中国证券报：你如何挑选“青春股”？

　　曹仁超：挑选“青春股”一定要仔细研究公司年报，不要轻信分析师报告，我从来不看分析师报告。我喜欢自己调研，看年报只是第一步，因为年报有可能有水份，对公司和管理层的实地调研更重要。比如，我过去投资港股的一条经验是，公司管理层年龄最好介于45岁-55岁。年纪太轻的，恐怕经验不足；年纪太大的，容易思想保守不够进取。当然，对于科技股，这一标准需要适当降低，因为科技公司尤其是IT公司的管理层年龄普遍偏小。再比如，从员工对公司的态度考察，如果有很多员工把全家福照片摆在办公桌上，代表员工视公司为家，忠诚度高，这样的公司很可能是好公司。但如果办公室里一张全家福也没有，这样的公司很值得怀疑。