华泰联合：反弹难免一波三折

　　当前，市场反弹的趋势仍未发生改变。全球风险偏好显著提升，主要经济体1月PMI普遍上升，美元阶段性贬值也使得资本回流新兴市场，全球新兴市场以及有色金属大幅反弹。国内经济领先指标维持增势，工业生产与消费出现反弹，投资及出口增速则依然延续下行趋势。2月新发布的经济数据偏少，经济下滑带来市场预期逆转的概率偏小。

　　与此同时，存量资金产业资本仍处于活跃期。尽管外汇占款已连续3个月出现降低，但国内经济企稳、NDF上行及政策当局对汇市的干预将减弱热钱外流的压力，热钱大幅外流将不可持续。从我们统计的产业资本数据来看，近期产业资本仍较为活跃，对市场底部预测敏感的行业均出现净增持且增持与减持公告数之差创历史新高。

　　二级市场方面，根据市场历史突破60日均线后的反弹来看，若市场突破压力点，有效站在60日均线上，则反弹可能会进一步延伸至2420点左右。不过，需要指出的是，养老金入市的争论使得新增资金入市预期一波三折，国内货币政策放松的推迟（如准备金率下调）也使得预期存在反复。(魏静 整理）