中信建投：高抛低吸波段操作

　　目前市场预期进入一个暂时性的空白期。市场预期空白期的特点之一是大盘股的安全边际更高。从防御性考虑，大盘转债安全边际高，包括银行转债、石化转债、国电转债等。其次是债底保护，目前到期收益率4%以上的有川投转债，5%以上的有澄星转债、博汇转债、唐钢转债、新钢转债。市场预期空白期的特点之二是市场以波动为主，鲜有趋势。短期来看，降准预期落空使大的机会难以出现，市场风险溢价见底又难使估值继续下挫。上下两难，夹缝中生存是短期内的市场处境。波动市中转债操作策略推崇高抛低吸的波段操作。目前持有转债的时间成本较高，超跌反弹和条款博弈是可行思路，获利了结是万全之策。