投资是利用价值与价格差获取利润，估值可说是投资的核心，但估值是对企业全方位的研判，对估值的不同理解决定投资者选择何种投资策略，也决定估值的准确性，把企业的发展阶段、竞争优势、市场空间、行业特性与估值割裂，会导致估值产生严重错误。 成长型企业发展初期股价往往大幅领先增速，表观上是较高的绝对估值，而在中后期则是相反。如果不了解这种规律很可能会错过高成长股票的买入时机，也很可能买入江河日下的企业。当然有度的问题，好股票过高的估值不值得买入，差企业极低的价格也有投资价值，投资者要懂得平衡二者的关系。 成长是价值的一部分，更是价值价格差的最大来源，没有必要因为成长的不确定性而排斥。因为静态价值的判断同样需要预测企业的未来，同样要研判企业的发展趋势，静态价值也会随基本面发生巨大的变化，同样充满不确定因素。 企业甲拥有巨大的竞争优势和广阔的市场空间，乙基本面十分一般，甲PE60倍，乙15倍，按芒格的思想应该等待甲回落至合理的估值，而不会选择貌似低估的乙。 |
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