油价小幅上扬 金属走势偏强

　　美国最新公布的失业数据好于市场预期，希腊就获取第二轮救助计划所需的紧缩措施达成协议，中国1月份CPI上涨超出预期，本周大宗商品市场继续维持震荡走势。

　　国际能源市场继续维持震荡走势，有色金属价格走势偏强。上周美国原油库存小幅增加30.4万桶，低于市场预期。市场憧憬希腊债务协议有望达成，伊朗局势紧张也为油价提供支持。纽约3月轻质原油期货价格再度升至接近100美元／桶水平，但短期已经面临一定压力。基本金属市场本周继续走强。伦铜库存继续下降，至周四已经降至接近31万吨水平。LME期铜价格最高升至每吨8765美元，抵消了中国1月份通货膨胀率高于预期带来的影响。预计期铜价格将进入高位震荡阶段。

　　国际农产品市场本周开始出现调整。尽管预期未来数周中国将增加进口美国大豆，但受到美国农业部报告结果显示，全球小麦、玉米和稻米库存增加。CBOT小麦领跌，玉米、大豆等农产品期货价格跟随小麦跌势出现调整，美豆在1250美分／蒲式耳一线遇到较大阻力，预计大豆价格短期波动区间将在1150～1250美分之间。软商品市场，ICE原糖期货价格本周出现上升，美元走弱，中国需求都是支持糖价走高的原因，3月原糖价格再次升至每磅24.5美分之上。农业部报告大幅上调全球棉花库存预估，打压期棉价格，投资者纷纷抛售，3月期棉最低跌至接近每磅90美分。

　　国内基本金属市场本周跟随国际市场继续向上反弹。国内铜现货市场延续节前疲弱走势，现货贴水幅度维持在300～450元／吨，主要是下游需求弱势不改，成交清淡。沪铜5月合约震荡上行，62000元／吨上方抛压沉重，周五收盘报61560元／吨，每吨较上周上涨1510元。本周沪胶受到泰国收储事件影响，价格一度强势上攻。但由于之后公布的1月通胀数据高于预期，短期政策放松预期落空，另外1月份汽车产销量大幅下降，天胶消费前景蒙上阴影，沪胶冲高回落，5月沪胶期货价格最高升至29340元／吨，为2011年10月17日以来高位，之后震荡走低，周五收盘报28315元／吨。

　　本周农产品市场走势偏弱。中国进口美国大豆量开始增加，春节后消费淡季来临，农产品价格开始出现调整。9月豆粕价格无法企稳于每吨3000元上方，周五收报2983元／吨。郑州小麦9月合约期货价格周二最高触及2607元／吨，之后几个交易日一路走低，周五收盘报收于2545元／吨。糖市场主力9月合约元旦以来累计涨幅超过10%，主力多头获利颇丰。发改委表示，将临时收储100万吨食糖，首批50万吨基础价格为6550元／吨。受此消息提振，郑糖期货价格上涨，9月合约最高升至6675元／吨，周五收盘为6636元／吨。郑州期棉升至每吨22000元水平后，成交量萎缩，追高意愿减弱。

　　大宗商品市场本周多数期货品种的价格出现冲高回落态势，上方压力开始显现。我们的投资策略是：此轮大宗商品的上涨行情可能已接近尾声，建议多单离场。以铜为龙头的有色金属价格以及螺纹钢为代表的工业品价格可能已经开始构筑阶段性顶部，投资者可以在沪铜涨到62000元／吨之上逐步建立空单，螺纹钢4300元／吨上方抛空风险不大。另外，投资者需要密切关注能源化工类品种如天然橡胶和塑料等做空机会。农产品继续震荡走势，以天气炒作为题材的上涨行情难以持久，由于豆粕、棉花和小麦等前期涨幅较大，现在已显露疲态，建议采取逢高沽空策略。

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　　徐海鹰