我在13年6月的时候为了劝阻朋友从600499股票上止损，曾经帮他总结过科达机电这个公司的成长逻辑。当时是这样简略的归纳的： 1、不断有新产品，新产品容易找到行业内的合作伙伴，合作伙伴示范效益明显，新产品带来新市场空间，新产品的市场空间足够大，能带来业绩的爆发性增长。 2、在任何行业都想当行业老大，行业占比做到30%以上的垄断地位，后起者在商业上可行的时间内很难追赶，这就是护城河。 3、只专注于实用的技术，专注于市场需要的技术，对技术的原创性不必要太在意。在行业相关的领域寻找新的技术方向和新的市场方向，发挥业务板块之间的协同效应。 4、为了获得新技术和新业务方向，迅速启动并购整合，并购成为企业发展的主要动力。并购后的业务提升也做的很好。 5、看准整个经济的大的发展方向，在关键的时间点有转型换行的勇气，最终让整个企业穿越经济周期。 6、对技术、市场的20年坚持不懈。 7、卢勤敢于让度公司的绝对控制权，启动股权激励，是公司团队稳定向上的基石。 科达机电在13年下半年用连续的，总量达到10亿的的大订单向市场表明，他在煤炭清洁利用这个新的主业上，也做到了老大。正因为这些大订单聚焦了市场的目光，600499的股价被推升。但也因为这些大订单，趋势投资者和订单赌客们都在强调后续订单，而忽略了科达机电这个公司在干什么。 煤炭气化利用是一个延续了80多年的技术，但科达炉走了一个适合中国部分单体工厂的路径。拿它和煤制气比，拿它和水煤气比，说明对科达当初的技术定位还是不了解。科达没有想向大唐发电或广汇能源这样的煤制气企业供应供应设备。它就想用比得士古炉或壳牌炉价格低3倍的炉子去代替水煤气炉。在技术和市场上，目前它成熟了。尽管它的价格仍然是水煤气炉的数倍，但在环保政策的压力下，用气企业只能拿它和天然气去比，最终只能选它。至于某一个工业区会不会用它的炉子为区内企业集中供气，这个能推动科达炉的推广进程，但不影响科达炉的推广前途。赌公司的一个项目的成败而忽略公司是价值投资的做法吗？ 关注科达炉子订单的人如果忽略了东大泰隆的收购案就是既不懂公司也不懂股票了。边程说这项收购对科达机电目前是至关重要的。确实是。东大泰隆垄断了国内全部氧化铝行业的工艺设计，在国内和东南亚地区的氧化铝行业全面推广科达炉，东大泰隆就是先头部队，也是保障。去年6月份在600499上割肉的人其实也在为东大泰隆的收购支付一部分成本。氧化铝行业全部使用科达炉只是早晚的事情。陶机行业也是可以通过集中工业园的方式最终大面积推广科达炉的。科达机电可以自己做集中供气的运营商，法库项目暂时有障碍不代表在其它地区它不可以顺利的做。它打算在马鞍山本地做。它也可以为中国节能这些大运营商提供设备和运营维护。在陶瓷机械行业科达机电不仅仅能供气，它是陶机行业的老大，可以为行业提供全生产过程的维护。是为陶机行业服务的营业商就不得不考虑这一点。所以，陶机行业最终全面推广科达炉也是必然的。 因为房地产价格趋势而质疑陶瓷机械业务前景的人也要分清几个问题层次： 1、房地产价格趋势真的会剧烈反转吗？这个问题政府和房地产专家也没把握回答的。 2、房地产价格反转后房地产投资会减少多少？ 3、建筑陶瓷周期会不会滞后房地产周期？ 4、科达机电有没有在为这个周期在做准备？ 2005年边程就预测了陶瓷机械行业的天花板，他就地躺倒，不在这个行业里面努力了吗？ 液压泵这个新产品大家关注的少了。眼睛都被煤气炉的大订单给遮挡了。液压泵50%的毛利，今年5万台的新产能意味着科达机电又有了一个高端机械制造的新主业。雪球上的投资者可以去看钻井工人对这部分业务的评价——科达机电也是奔着液压泵的国内老大的地位去的。 一个公司10年内在三个行业爬上国内老大的地位，这是一个什么样的公司？它目前的哪一笔订单能决定它的前途吗？ 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 网友评论： 兜里揣着两颗糖：科达机电-科达洁能，股票市场永远是预期，八到十年的目标就是数千亿市值。对于陶机的天花板预期，才有了清洁能源项目的上马，故事已经讲了那么多年，科达炉子最黑暗的莫过于10年的炉子拓展的不顺，现在氧化铝市场的明确，以及未来的国企合作，大家都没必要慌，特别是新晋的投资者，既然看好公司的价值，就坚定信念。开车永远是要看路，而不是盯着方向盘。 11年年初到12年年底的下跌，整整两年......直到炉子信发项目公告前一个月，先知先觉的机构已经在7元附近建仓，不到两个月时间，直接翻倍。 老宗：我想那个主力建仓是从9块钱开始的。查一下499在12年5月份的大宗交易，1700万股。它也是一路跌一路买的。散户和这些主力比，信息不对称。这是主力该赚的钱。 兜里揣着两颗糖：对，我记得当时还有文章描述了这个奇怪的大宗交易，基本是折价交易，不知道出卖方是谁，一直没有这方面的信息，1700万股应该是基金的体量了，大股东卢勤不会干这种事。 haicei：我个人观点，前一波是为了增发定价而上涨，现在回调是正常。有的预期是隐性的，有的则是显性的。订单在目前是个隐性预期，在股价上已经体现出来了。赌订单的筹码走了也是正常。等要翻牌了，就不是现在这个价格了。 自来也：科达确实是好公司，管理层踏实进取胸怀大气。过去这么多年公司一直在进步。也许正是对房地产行业前景的不确定，才让很多人放弃了科达。没有确定性的话如何做估值？市场最终也许会证明这种担心是错误的，只是不知道需要多久。 老醯儿：谢谢自来也兄的提醒。 在我看来，科达的传统业务陶机、墙机与房地产行业紧密相连，肯定会受行业不确定影响。随着499的清洁煤气业务的迅速发展，即使目前下游行业陶瓷、氧化铝、玻璃行业仍会受房地产影响，499与房地产的关系实际上是在逐渐变小的。499的优势在于提供环保、经济的工业燃气，只要用到工业燃气的行业，就是499潜在的用户。499的炉子相对大量使用的二段炉来说，同等产气量，耗煤减少了将近2成，是符合压煤政策的大方向的。 还有一点，就是499近几年围绕其核心技术不断进行的成功产业链收购。恒立泰、科达液压已经证明是成功的，东大泰隆、长沙埃尔未来也值得期望。499的下一个收购对象是谁，会给我们带来惊喜吗。 目前来说，499在清洁煤气方面的确定性相比2、3年前增加了很多。我愿意重仓陪它走下去。btw：现在的仓位太重了，已经有点影响心态了，等合适机会把仓位降到合理比例。 跳跳虫：股票市场，几千家公司，走势此起彼伏。科达好，还有别的公司也好。坚持好的公司，但不能只专注于一家公司。找找别的好公司，适当分散。因此，不要认为卖出科达就错了，涨与跌都不用急。 水墨姑苏：我看了风生水起的博客，2008年他的大华股份从52元跌到27元他都没止损，他的坚持就是对基本面的信心，直到去年他才将大华清仓，多么坚强的信念！所以基本面更重要啊！ 雪梨亭：我是年前放空大华和海康的，原因是这两家公司在中国市场占有率太高，而且毛利远高于通信设备制造业，技术门槛却并不高。 目前华为、中兴、联想等IT巨头都在过去3年逐步进入安防产业，市场逐步会走向红海。哪怕市场规模每年依然会以20%以上速度扩张。 同时，海康和大华均在所在市场，位列全球前列，规模大，纵使其未来5年能以20%以上行业速度扩张，但其毛利率持续下滑是没有悬念的。 回到科达机电，我在最高位25时建立了第一笔多头仓位，至今还没有追加仓位。但是，评估一家公司并不能以短期的涨跌来衡量。科达的技术实力，进取精神，诸位都清楚。不断拓展新市场，并持续在其所介入的市场中实现市场占有率第一。 不用我多说，科达或许就是中国高端制造业的代表，未来5年或10年我们都能看到其不断推出富有竞争力的产品。 在之前看过科达的一篇电视专访，负责人说科达在历史上平均每三年收入翻番，其对刚进入的千亿级的洁净煤市场充满信心，未来科达仍旧有希望保持持续高速发展。（科达目前销售规模仍旧有限） 我觉得，放长远看，科达所进入的市场均是蓝海市场，公司管理层及其优秀。考虑其技术储备，潜在市场规模我丝毫不怀疑未来5年，其能实现销售额翻两番。（4倍） 这就足够了，科达机电会成为我的投资组合之一，并在低估时大幅增仓。长期持有！ 闲行闲坐任荣枯：其实这个公司最大的问题是主营中陶瓷机械占比太多了。 海天一色928：这个是事实。但是清洁能源不放量，陶机业务能赚钱，为什么要放弃呢？这么多工人要吃饭的。499的思路也是希望在15年以后，清洁能源能够成为他的第一主业。 闲行闲坐任荣枯：投资和经营实业是有区别的。在经营实业中只有要利润都会做，甚至亏损了也要去做；但在二级市场投资中就不一样了，这样就不会给予高溢价，没多大意思。 加油站：正确的公司，不正确的时间点，没有共振。 |
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