SethKlarman在最近给客户的一封信中表示，目前美国股票估值过高，实在难以找到合适的投资标的。他在信中表示：“好日子快到头了”。 在这份给投资者的信中，SethKlarman没有说一句危言耸听的话，他没说美国股市是一个大泡沫，也没有说股价已经高的有些荒谬，更没有像某些“末日博士”那样歇斯底里的咆哮—美国股市的末日已经来了！他只是淡淡的表示，美联储的过度宽松的货币政策是股市上涨的主要原因，而美联储已经在收缩QE，股市的估值也早已到了高的难以为继的程度。 一个聪明的投资者不应该只是为自己所持有的观点寻找理由，而是应该多了解与自己持不同观点的人的见解，如果对方是错误的，这样的思考可以帮助树立信心去坚持自己的判断，如果对方是正确的，那么可以早些改变以避免更大的损失。 也就是说，即使你是一个坚定的看多的人，你也要多去和那些聪明的看空的人交流。所以，当下看多美国股市的投资者也应该了解一下SethKlarman的观点。 以下是对Seth klarman的主要观点的摘录： 也许就在未来的某一天，支持股票和债券市场上涨的政策将会消失，金融市场会开始掉头向下，这一天不是今天，也可能不是明天，但这一天总会到来。 就在这一天，恐慌重新降临市场，并像野火一样在市场中蔓延，历时若干年积累的财富也在这场大火中变成灰烬。 只有在这个时候，人们才想起自己从2008年金融危机发生时得出的教训：不要贪婪，也不要进行短期的投机，他们会为自己的健忘而感到惊讶，而这已于事无补！ 在这场人类心灵深处的贪婪与恐惧驱动的历史循环中，也许唯有理性才有可能约束动物性的冲动带来的破坏性力量。如今，一些证券的价格已经远远高于其实际价值所能支撑的高位，在当下狂热的市场中，审慎的态度倍受嘲笑，追逐风险的行为则受到鼓励和赞赏。 在文章的最后一段，Klarman表示，他也不知道这段没有根基的“幸福时光”将会结束，但他宁愿早作准备，因为他坚信幸福的日子就要过去了。 其他一些人，包括Jeremy Grantham, SethKlarman, JohnHussman和罗伯特·席勒将当前股票市场的价格与过去150年来的平均价格水平相比较之后，他们得出的结论是当前股票市场的下行风险非常大。 也许，Klarman和席勒等人都错了，股票市场会继续上涨，虽然在某些人认为目前股票市场已经非常高了，但也许我们只是处于一场大牛市的早期阶段，也许市场永远都不会再向历史平均水平回归。 但如果你是一位对自己和自己的财富负责任的投资者，那么你至少应该停下来好好想想自己的乐观是建立在坚实的基础上，还是建立在一片流沙之上。另外，那些坚定看多的投资者应该对自己资产会损失一半左右的可能做好准备。 |
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