本轮经济调整，商业银行已完成股份制改造，股东群体并不完全是国有资本。银行存款，来自于广大储户。银行，有责任和义务保护储户资产。在这种大背景下，中国商业银行为经济埋单的底线比上一轮会明显提高。 政府平台贷款、国有企业贷款，这两块资产呆坏账，对于国家来说，就是左手换右手。提供资金信贷的银行，资金来源是全体储户，股东群体不完全是国资，有贷款展期的责任，可没有完全兜底的政治压力。 有很多投资者担心银行会为政府融资和国企融资呆坏账埋单，这种可能性非常低。对于中央政府来说，放任政府融资平台和国企融资出现大规模违约，要冒着巨大的信用风险，引起政府融资成本大幅提升。由于，政府、国企资产所有人都是国家，中央政府会出手消弭坏账，从左手换到右手。在正常市场机制无法完全消化的情况下，中央政府会出手埋单。这个成本，要比商业银行通过市场机制大规模埋单低很多。 中央财政非常有钱，即使没钱，也可以发行货币全面埋单，这样的隐形消弭坏账的方式要比通过市场消弭信用风险低。 中国特色，确实是存在的。政府和国企联手拉抬经济，启动基础设施建设，推动社会经济增长效率提升，这种联动机制很高效。银行，作为资金提供方，承受了政府的隐形兜底，否则，这个机制运转就会出现问题。 中央又要启动新一轮经济刺激政策，在铁路和棚改上推动投资。没有银行的参与，就没可能顺利实施。银行，作为政府融资和国企融资的资金提供方，必须要有隐形兜底来确保资金安全，否则，不可能提供低于市场化的资金价格。这里面的坏账逻辑，就是零坏账兜底。 中国不存在个人破产，个贷存在硬性追缴，不还法院随时伺候。 中国商业银行信贷，最容易出现呆坏账的就是企业贷款。企业法人存在有限责任，可以破产清算，是呆坏账爆发的集中地。 企业贷款、债券、信托，出现违约浪潮，是非常正常的，也是必须的。民营企业，确实是呆坏账爆发的高危区。 |
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