华泰柏瑞创新混合基金拟任基金经理张慧指出，过去中国的增长主要是依赖生产要素的积累，低人力成本和廉价投资大量导入。快速成长的背后伴生了一系列问题，诸如环境污染、贫富分化、内需疲弱、高杠杆、产能过剩等。由人口红利、投资、对外贸易推动经济增长的模式将不复存在，未来经济增长将主要依靠人力资本、创新和制度改革来拉动。中国技术创新日趋活跃，研发投入占GDP的比重在发展中国家已经较高。居民消费存在提升空间，80后、90后将开启“大众消费”的纪元，伴随“需求升级”而来的对品牌和娱乐的追求将带来相关行业的大繁荣。 这一点在发达国家的数据中也得到了验证。日本经济转型期间，在居民整体支出中，以医疗、教育、娱乐、通讯和交通等为代表的服务业消费增长最为明显。而标普500股指权重股构成变迁则很好地反映了美国产业结构的变迁:在经济转型与结构调整背景下，新兴产业加消费的市值占比不断上升。 展望2014年，张慧认为，自下而上精选个股仍将是2014年较好的投资方法和获取超额收益的手段，坚持投资处于快速成长期的企业，寻找穿越周期的公司。配置上，将以成长和消费龙头股为基础配置，以主题投资增加弹性，核心是寻找“新蓝筹”和“新周期”。在利率市场化的背景下，总体配置方向是下游消费品和轻资产公司。TMT板块依然是2014年热点纷呈的一个板块，但分化会比2013年更大，选股的难度和结果的差异性会变大。 |
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