最近，通过对比尔·米勒的研究，发现他也是采用这种方法，属于典型的动态分析技术。 可能，源于圣菲的多学科思维体系，都会得到相同的论证结论。 国内成长投资的成与败，很多时候，取决于市场。 市场对股票的供需关系，包括流动性的特殊状况，都会影响成长投资的结果。 投资者，并不具备科学的论证体系，但有可能得到超出预期的结果。 但是，环境的变化，会逐步淡化偶然性，把科学性强化。 米勒，对于一些经典的科技股的投资分析方式，饱受价值投资界质疑。 甚至，长期不被价值投资领域认可，但是，米勒的分析体系是绝对价值投资的。 对于估值的理解，可以说是深入骨髓。 为什么，米勒又失败了呢？ 归根结底，违背了能力圈原则。 另外，绝对的实用主义精神，是米勒失败的源头。 市场，不是真理的解读者；市场，经常性会犯错。 长期投资，是有逻辑的。 以我个人理解，四环医药在１０港币，基本就没有多少长期投资价值了。 但是，不排除超预期的可能性，因此，才会继续持有。 长期投资、成长投资，就像赌博，有种打开圣诞礼物的快感。 这种快感，并非来自于股价的飙升，而是，来自于业绩持续超预期的飙涨。 停留在股价成长的所谓的成长股投资者，是不入门的。 错误的执行长期投资原则，违背科学逻辑，注定是行不通的。 |
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