投资需要花大量的时间做功课，不可懈怠。我比较喜欢把读过的好文章（尤其是观点性比较强的文章）不论正反面都加注转载留存，这样做的好处是：长期跟踪下来会对目标企业的发展有个线性的了解。片面孤立的观点容易让人产生偏见，偏见和固执是致命的！ 我比较注重阅读和收集资料，这样的积累对形成逻辑很有帮助。因为我不是金融学科出身，计算不是我的强项，但是这不影响逻辑推理。在我看来，逻辑通顺且一段时间内无法被证伪，就可以尝试投一点。如果市场的方向与我的逻辑方向一致，我就会加仓。一旦发现我的逻辑方向和市场相背，就必须及时修正（减仓或止损）……当然，这里面有许多策略性的东西，有空再慢慢写。 做投资最重要的是逻辑，然后是验证。逻辑上说不通的事情，我断然是不会投的。就比如说之前有一篇关于上海家化的讨论文章中我认为上海家化的收入增速没有道理大幅高于平均水平，并会向这个均值回归。这是我不投家化的逻辑根据，也许我的逻辑是错的，但最多是错过大牛，不至于遭遇灾难。 逻辑要基于一种“合理”的假设，对于大多数人来说，根据能力圈来假设比较合理，即所谓的“常识”。利用常识来把逻辑说通顺，对错无所谓，只要能自圆其说即可，投资活动最主要的环节是验证。 验证部分有三：一是假设如何证伪；二是市场如何反应；三是数据如何证实。三者相得益彰，我认为投资要做到先人一步，必须重视前二者。处理这三者关系的能力体现了投资者的水平。 有的人（或团队）依据对行业高瞻远瞩的判断，率先提出假设，在企业初创雏形期介入，敢为天下先，这是天使风投的投资风格，风险最大收益也最大（收益以百倍计），这也是我最向往的投资方式；有的人在假设基础上善于观察市场动向，在市场动向与逻辑一致的初期介入，这是PE和趋势投资者的风格，风险可控收益也不错（收益以十倍计）；有的人是在严格满足上述三种情况时介入，但由于数据的滞后性将严重影响收益率，若能看准方向收益也过的去（收益不过倍余）。 有趣的是，相当一部分投资者只关心数字，精于算计、纠结于低估高估，一叶障目却看不见方向，输在精确的错误；另有人自恃善于图形之术，交易频繁，玩弄于各种指标之间，到头来能够喝点汤水已是不错了。当然了，投资之事，没有孰是孰非，更没有大是大非。投资最大魅力在于它的“泛民主性”——谁说了都不算，巴菲特也不例外，逻辑被验证、赚到钱才是王道。 做投资的人都很关心股价能不能涨，有人认为基本面决定股价，有人说市场情绪决定股价……股价并不完全取决于基本面，而是在于基本面的变量有可能会发生怎样的变化。这些未来的变化因素是在财务报表里找不到的，怎么算也算不出来。所以有人说，拿着报表做投资的人，就好比看着后视镜开车前行，如果是直路还好，一旦路况有变，断然是察觉不到的。所谓“路况有变”指的就是基本面的变量，或称为“刺激因素”，这些因素往往是逐渐累积的，量变质变。只要做足功课，眼睛看前方，即使是一团迷雾，只要你能逐渐适应，你一定能从一些微弱的信息中感知到某些事即将发生。路况变了，逻辑就要修正，这不仅需要魄力，更需要勇气，还需要点悟性。 说到底，投资不是一个数学游戏，而更像是一门艺术。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 网友评论： 看不见牛股怪谁： 1、定期搜索——标的预判——跟踪证伪——坚定持有； 2、不断重复这个过程； 3、独立思考，不受他人影响，不受大盘影响。 炒股即修行：认同。作为新手我的流程大致如下，先根据自己的专业背景或者熟悉度选择目标股，同时把国内参照股票一同观察（做不到与港股、美股等的对比）。在大致的价位买入观察仓（200股左右），然后就在后续的几个月内不断地观察、验证自己当初要买入股票的逻辑、假设是否正确。 如果正确就要继续寻找合理的价格（不具备财务的精算，仅是根据1~2年的走势、横向对比作出一个自己的心理预期价位。对应的是分红股价增值年度不低于10%） 目前以水电（长电）和电子商务转型的苏宁为主。 前者能达到目标，后者对转型的艰辛有预期但有点被市场牵着走了一段。 雷公投资笔记：以我的看法，从投资选择标的开始就是有问题的。为什么选长江电力和苏宁？首先，电价是受国家政策调控的，电厂不能随意调价，这相当于卡住了企业利润的喉咙，也限制住了投资回报率。再加上环境污染等等原因，长江上游的水源逐年变少，这样的企业怎么能投？一定要投电力股为何不投未来比较确定的核电、光伏？ 其次，苏宁万变不离其宗，他还是一个卖电器的，因为京东围攻倒逼转型。方三文的新书说：老二非死不可。如果一定要选家电电商，京东更加纯正，苏宁怎么说都不是个好标的。 以上是基本问题，三言两语难以说清，但我想这个意思你应该明白。 雷公投资笔记：假设一种情景，看看这种情景能不能被推翻，这就是证伪。举例来说，我们找到一些相关报道认为中国乳制品行业未来的年增长率不低于15%，那么作为绝对龙头的伊利和蒙牛应该高于这个增长率，可能收入会达到20%、利润增幅达到35%以上……假设很美好。但是，逐季跟踪后发现不是这样。收入增速只有12%，利润增幅不足20%，此时即使已经买入，我也会找机会撤离，无论盈亏，因为假设被证伪，逻辑不成立。（以上数据是随口说的，用于举例） 投资信仰人生：好的思考，赞！可是季度的波动受很多因素影响，企业也可能做利润调节，等你发现利润增长上去后股价可能早已上去了，怎么办？格雷厄姆俱乐部的那些超级投资者如此在乎季度波动吗？ 雷公投资笔记：【投资需要一些想象力】根据常识可以建立一个假设，只要暂时无法被证伪就可以先试试（而不是被证明之后再介入），当然我会根据图形分析来考虑具体的接入区间。这个阶段叫“观察仓”。 建立观察仓之后，有两件事一定要关注：一是基本面验证，二是图形验证。概括来说：假设、基本面与图形三者最好能方向一致，但至少有两个条件要一致。这个话题说来话长，总之，图形是能让你赚钱的东西，要重视。 另外，说实话，我在实践格雷厄姆巴菲特理论的过程中吃过很多亏，也许是不适合我吧。当我逐渐走出他们的“阴影”之后才开始不亏钱，当我开始意识到做任何一件事都必须给一个假设的时候，我开始赚大钱。可能每个人感受不一样吧，我在格-巴式的价值投资理念上耗费了太多时间。 少先队员2015：人类认识的进化过程就是不断把之前只能定性的东西定量化，所以“投资是艺术而不是数学”也很可能是自己数学不够好罢了，或者这样说，即便你真当它是艺术，你也得不断地把这个艺术的内涵更新，不断淘汰已经不需要艺术的部分。。。 |
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