其次，互联网投资的颠覆性存在局限，不可能完全实现脱离自身核心竞争力基础的行业颠覆，每个企业都有自己强大的基因，存在适应性，难以颠覆自己。 最后，要选择强大、稳定、高效的基础，不要盲目追逐概念，要存在核心竞争力思维。 从BAT的角度审视，会看到很多投资确定性差异。 百度，是很技术的，从事人与信息之间关系构建的优势企业。关于信息的相关技术搜索、挖掘，投入的人力物力是很庞大的。但是，同谷歌相比较，可以发现百度的不足，就是缺乏大规模质变技术的投入和突破。正如李彦宏所说，人们都是更多关注于量变的积累，而忽视了质变的颠覆。当颠覆性技术出现时，基于成熟技术的商业模式创新就变得无足轻重。百度，更多的是从技术创新的角度审视商业，有技术情节，只是，达不到谷歌的高度。 腾讯，是很产品的，从事人与人之间关系构建的优势企业。腾讯的核心产品，谈不上技术上有多了不起，但是，从应用上对用户的粘度是非常强大的，甚至，存在不可撼动性。基于关系网络基础形成何种变现模式，这些都不重要。关键在于，腾讯有能力持续不断搭建、维系一个庞大的人与人连接网络，这种壁垒价值很凶悍。从商业护城河的角度看，关系网络的形成，具有很好的护城河，有机会创建相对稳定的利润源头。 阿里，是很商品的，从事人与商品之间关系构建的优势企业。商品交换的不同阶段，市场环境的不断改变，对这类企业都有很大的冲击性。这个领域，未必需要多了不起的技术创新，但是，一定要存在了不起的商业体系构建基础，要有能力不断完善整个体系的稳定性、合法性、高效性、低成本性。这类企业，最成功的典型是沃尔玛、亚马逊，这两个企业的内在变革动力都很强，都存在挑战，也都是巨大的商业霸主。中国现阶段，阿里可以驰骋，未来怎么样很难说，这个领域本来就存在巨大的颠覆性，持续不断的变幻领军者。 这三个领域，从投资角度看： 第一个、最容易放卫星，但是，要有超强的技术创新能力，要有谷歌的风范； 第二个、最不容易被颠覆，但是，要持之以恒的控制好关系网络，要有能力维持网络平衡和持久性； 第三个、最容易出现颠覆性，因为，整个体系到目前为止都没有出现完美的交融，互联网同实体商业之间的融合过程会很漫长，中间有可能出现大变动。基于实际资产构建的商业企业，有可能更加具有投资性，存在稳定基础，否则，容易被泡沫破裂击垮。 实际标的，百度、腾讯，都存在投资价值，但是，相对稳定。电商，有很大的变数，但是，有可能放卫星。真正有爆发力的依然是谁家可以出现开创式的技术创新。 |
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