目前交易所市场发展尚处于初始阶段，加上中国投资者仍旧很稚嫩甚至很任性，因而导致目前交易所市场的发展一直是在众人的呵护下颤颤巍巍如履薄冰的前行。交易所市场是一个公开交易市场，出了问题就是全民问题，因而在交易所上市的企业必须是优中选优且需要是不折不扣经过千挑万选的乖孩子，所以交易所从来不敢突破更不敢创新。 新三板市场尽管也是公众公司，不过目前来看其开放性还是相对有限的。同时，新三板对投资者的适当性有着严格的规定，因而新三板适当做一些“以前我们不敢做甚至不敢想”的事情是可行的。 比如一些行业比较特殊（担保行业），目前这个行业的企业不论有多好的发展前景，交易所都无法接受在交易所上市，但是新三板是可以适当接受的，并且可以为以后在交易所上市提供一些经验和教训去参考。 比如一些企业的经营模式比较特殊（投资机构、网络APP公司），目前这些模式发展并不是很成熟，其中发展的风险和可能存在的障碍存在很大的不确定性，从而企业的生产经营会存在很大的风险，既然新三板的投资者对风险有着较大的承受力，那么新三板是可以接受这些企业的。 比如一些企业上市的实质性障碍或者瑕疵目前在审核政策和理念中还没有突破的可能（股东超过200人、同业竞争等），但是新三板可以允许企业带着这样的一些问题挂牌，并且可以通过挂牌来考察这些问题到底会带来哪些不利的影响以及投资者对影响的反应，这同样可以对以后交易所上市交易提供第一手资料。 上述实验田更多意义上是监管机构以及整个市场的尝试和创新，此外，某些企业最终是以交易所挂牌上市作为最终目标，但是由于目前存在的问题比较多需要的时间也比较久，那么新三板作为实现最终目标的一个过渡或者中间站也是一个不错的选择。毕竟，在某些情况下，一些专业问题循序渐进的解决总比一下子解决可能更加容易被人接受。 回到前面那句话，交易所需要乖孩子，因为乖孩子没风险。同样，乖孩子不一定是好孩子，更不一定是有本事的孩子，而有本事但不乖的孩子有风险。现在，交易所无法承受风险，那么新三板可以适当尝试去承受一些风险，对于新三板的回报，那么可能新三板会收到意想不到的收获：几个看起来不乖但是本事屌爆天的孩子。 这是新三板真的成为中国纳斯达克的必要条件，也是我们对新三板的期待。 投行小兵 2014-05-07于江苏南通 →→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→ 感谢各位朋友长期以来的关注与厚爱！我的新书已经由清华大学出版社出版发行，预计将于7月份与大家见面，敬请关注。 →→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→ |
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