卡拉曼

2014-6-25 20:45| 发布者: 采编员| 查看: 1339| 评论: 0|原作者: 守正投研工作室|来自: 新浪博客

摘要: 很多大师是牛市跟随、熊市少亏；而卡拉曼是牛市平庸、熊市（特别是崩溃市）大赚.卡拉曼的高收益期不是牛市而是市场崩溃混乱之际，这个让卡拉曼比其他大师更有特质卡拉曼的最初十多年资产管理业绩持续输给市场，2009 ...

很多大师是牛市跟随、熊市少亏；而卡拉曼是牛市平庸、熊市（特别是崩溃市）大赚.卡拉曼的高收益期不是牛市而是市场崩溃混乱之际，这个让卡拉曼比其他大师更有特质
卡拉曼的最初十多年资产管理业绩持续输给市场，2009金融海啸之年获得最高57%的收益，20年平均复利20%，追求绝对回报仅有一个亏损年度，确实非常值得学习的大师.绝对回报的基准不仅要发现低估的价值还需要价值的及时实现，这方面卡拉曼有很多成功的案例

S君，关于理念和策略，除索罗斯外，其他的大师似乎都是围绕“低估+适度分散+中长期持股”这三个要素在转，之间的差异并不是根本的。如果实在要谈差异，可能就在于现金和固定收益的配置比例。换句话说，理念和策略其实并不难理解。
@ cccp：其实还是有很多差异，比如是价值低估与价值实现领域，卡拉曼与巴菲特就是非常特质，卡拉曼通过优先债的破产或重组实现价值、巴菲特通过控制来实现价值

他们实现价值的途径不是通常的市场波动来实现的

sosme(824911905) 22:52:12 他们业绩其实与市场之间没有多大关系、也没有多少可比性

cccp(1274664) 22:52:50

其实我们的市场也有这样的投资者，比如刘益谦通过当时投资法人股市场，最好转化成流通股来时候价值。而一些通过买入控制重组公司，注入资产来实现套现，也是一种价值体现。
sosme(824911905) 22:55:10

他们战胜市场是因为他们在很大程度上脱离市场、或主要部位在另一个更特殊的非主流市场

非池中(1994060046) 22:55:47 价值投资站在更大的视角上看其实本质上也是一种套利，低估时买进，高估时卖出。所以巴菲特从不拒绝合适的套利机会。

sosme(824911905) 22:56:18 早期的巴菲特就玩个控制公司更换管理层然后改造再脱手，而且他还是很多套利交易，都是脱离市场波动的

青城山中鸟(956674588) 22:59:07 回复 sosme：1970年之前的合伙企业，实力是很有限的吧。

sosme(824911905) 22:59:30 我又想洗刷一下中巴：对巴菲特的赢利模式或资产配置策略都没有搞清楚，就企图复制巴菲特，希望我们的格顿会员早日脱离“异化巴菲特”的苦海

sosme(824911905) 23:01:16 @青城山中鸟 : 当时巴菲特收购的一些比较小型的企业，与后期的大收购一脉相承

2014-06-07

cccp(1274664) 12:19:32 但实际下来收益也还行。这类保本高收益的机会，如果出现，一定参与。

cccp(1274664) 12:24:28 看了一下，鄂资b这个有点意思。明后天抽空仔细分析一下。