基金的每份净值=基金的资产净值/基金的总份额。 当申购和赎回产生时，新增份额、赎回份额依据的价格是当日基金的每份净值。 我们假设有某一只基金，每份净值在一波大牛市中从1涨到5，再在一波大熊市中跌倒2，总体时间为5年，看起来还不错，有100%的收益，复合投资收益率有15%，还说得过去。但是，一般来讲，因为人性的关系，净值大涨的过程中总是发生净申购，净值大跌的过程中总是伴随净赎回，我们基于简单的假设来追溯一下这个过程。 每份净值 份额 资产净值（￥） ========================================= 起始： 1 1亿 1亿 第1年 1.2 1亿 1.2亿 +净申购 0.2亿@1.2=0.24亿 第2年 1.5 1.2亿 1.8亿 +净申购 0.3亿@1.5=0.45亿 第3年 3 1.5亿 4.5亿 +净申购 1.5亿@3=4.5亿 第4年 5 3亿 15亿 +净申购 3亿@5=15亿 第5年 2 6亿 12亿 -净赎回 2亿@2=4亿 结束： 2 4亿 8亿 ================================== 看起来一切都很美好，每份净值为2，年复合收益率为15%，资产净值从1亿扩大到8亿，可以多收8倍的管理费。 实际上呢？ 投资人一共投入了1亿+0.24亿+0.45亿+4.5亿+15亿=21.19亿，拿走了4亿， 资产还剩8亿，总体上，这个基金在5年间亏损了21.19-4-8=9.19亿！ 可是，基金经理照样舞照跳、妞照泡。可怜的基民啊。 若有基金经理在过去一波牛熊周期中经历有所雷同，看到此文，请赶紧关电源，眼不见为净！ |
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