煌上煌（三）
一、前两天把招股书大致整理完毕，今天结合2012和2013年年报对公司业绩表现进行了分析。
1.基于销售价、量的分析
营业收入在上市后基本保持在8.9亿元的水平，2012、2013年增长速度均为0.4%。而营业利润与净利润的增长速度远高于收入增长速度，加之毛利率上升速度比较快，因此有猜想：公司在2012年、2013年提高销售价格，与此同时销量下降。以下就是基于年报信息，对这个猜想的检验。
整体思路：收入-成本=毛利润=（单位售价-单位成本）*销量
食品加工业务 * |
2009 年 |
2010 年 |
2011 年 |
2012 年 |
2013 年 |
销售量（吨） |
18,857.73 |
23,047.58 |
27,038.84 |
26,964.66 |
24,763.33 |
生产量（吨） |
18,847.62 |
23,135.39 |
27,191.69 |
26,913.64 |
24,834.81 |
库存量（吨） |
|
|
81.9 |
30.88 |
102.35 |
平均销售单价（万元/吨） |
2.68 |
2.93 |
3.12 |
3.16 |
3.38 |
平均销售成本（万元/吨） |
2.16 |
2.30 |
2.42 |
2.32 |
2.30 |
平均单位毛利润（万元/吨） |
0.52 |
0.63 |
0.69 |
0.85 |
1.08 |
|
|
|
|
|
|
|
*食品加工业务鲜货类和包装类食品。
可以看出2011年至2013年，公司的销售量逐年下降，评委销售单价上升，单位毛利润也上升。对此一个可能的解释是，品牌不够强硬，产品提价之后消费者转向其他同类品牌。应对这个局面，公司有两个选择：降价，产品差异化。
2.单店收入比较分析
公司上市后致力于加盟店和直营店的数量扩张，但是销售收入并未因此与GDP同步上升。
加盟店和直营店的数量历年分别为：
|
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
直营店数量-期末 |
1015 |
1248 |
1798 |
78 |
105 |
加盟店数量-期末 |
1847 |
1938 |
合计-期末 |
1015 |
1248 |
1798 |
1925 |
2043 |
直营店数量-年内平均 |
845.5 |
1131.5 |
1523 |
77 |
91.5 |
加盟店数量-年内平均 |
1831 |
1892.5 |
合计-年内平均 |
845.5 |
1131.5 |
1523 |
1908 |
1984 |
可以认为直营店和加盟店收入基本来自于鲜货类产品，由此计算出每个店每年的收入，如下：
单位：百万元 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
鲜货类收入/店 |
0.56 |
0.57 |
0.53 |
0.43 |
0.40 |
|
|
|
|
|
