西方发达国家，其居民储蓄率低、直接融资比例高，因此，信贷与GDP之间的比值会出现分子偏低、分母偏大。而中国，高储蓄率导致银行信贷主导融资市场，则必然出现相对高的信贷规模，分子值偏高。 不能粗暴的认为间接融资的效率一定低于直接融资。这是个常识性问题。 比如，以政府主导的建设工程，比较高效的运作方式是间接融资，虽然，会出现跑冒滴漏，但毕竟完成大量基础设施建设，加速国家从落后走向进步，使得全民享受到基本的公共资源。 唱衰中国的一个声音，就是信贷规模与GDP比值超高，因此，认为中国信贷危机必然出现。这种论调是很流氓的，忽视了，非常高的居民储蓄率，以及，偏低的居民负债率和政府负债率。企业负债率偏高，是由中国现阶段产业性质决定的，后工业化时代，决定了企业需要资本杠杆推动经济增长。完全的创新经济，需要直接融资市场培养，而中国，暂时，还没实现转型升级。 如果，中国股票市场、债券市场得到飞速发展，自然，间接融资占据比例会逐步下降，而不是，现阶段，以影子银行变形的间接融资。那时，信贷与GDP比值，应该会进入下降通道。可以预见的未来，中国信贷规模，还是会飞速增长。毕竟，保障房、水利、地下管网、高铁......等建设工程，还没到停止的时刻。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
