一、中报业绩及近期走势归纳 片仔癀中期净利下降3.87%，与笔者此前预计片仔癀中报下降及幅度基本吻合。片仔癀近三周逆市下跌的走势也与笔者的判断基本吻合。 二、中报要点 1、营业收入增长7%，药品增长1.4%，日用品及化妆品增长83%，主营趋势良好。营业成本增加16%，销售费用增加27%或1445万，系化妆品公司广告支出所致；药品毛利率下降6%至46%，日用品及化妆品毛利率增长6%至73%。营业收入境内和境外之比为4:1，均增长6%。 2、聚焦资源，聚焦应用和营销。继续进行中药新药的研发。公司自主品种的二次开发、保健品和食品的研发。在新产品研发方面，公司将与中国药科大学、广州中医药大学第一附属医院、香港大学等合作研究开发新药、试制新产品。公司利用省级技术中心和上海生物科技公司，通过与国内科研院所合作开发高价值新药，提供产品储备。 3、四川麝业公司一直处于亏损状态，公司即将转让部分股权，减至持股41%将控股权转给该公司的二股东，四川麝业所产麝香仍由公司全部收购，集中发展经营状况好的陕西麝业公司。 4、诉厦门中药厂及相关媒体侵权一案已立案，尚未开庭审理。 5、前十股东本期有所变化。二股东王富济增仓20万股，朱照荣增仓35万股，中信证券是新进的面孔，建仓91.8万股。一季度末股东数为23108，二季度末为23669，变化很小。 三、深度剖析 1、公司的经营数据反映了高端药品和礼品的低迷期的尾声状态。 2、主营健康，资产质量优良，数据真实，没有任何的粉饰。健康强壮的肌体是走向强大的基石。 3、大健康产业链已经成型。日用及化妆品步入快速增长期，护肝茶及保健品处于市场调研确定营销策略阶段。公司将形成以药品为龙头，以日化及饮料保健品食品为两翼的产业格局，前景辽阔、确定。 四、结论 1、从业绩角度看，公司二季度将成为全年的低谷，三季度缓慢回升，四季度依然会实现全年的稳步增长，2015年及2016年将进入加速发展期，2015年净利5.5亿元是保守的估计。作为战略投资者，应关注的是公司净利突破10亿元的时间节点。 2、片仔癀的功效尚未被完全挖掘，在未来对疑难杂症不治之症未知病症的攻克探索中，依然充满神秘之力。片仔癀投资者都是冲着锭剂而来的，这是强大的底气所在，坚不可摧。事实上未来的枝繁叶茂也将必来源于此。 3、沪港通后的格局，中药必将胜出白酒和金融蓝筹，这是行业空间和增长后劲所决定的，不以人的意志为转移。要么唯一，要么第一，依然是长期致胜不二法门。 4、关于股价的运行，笔者不予置评。笔者从不唱空或唱多，热衷的是基本面趋势的演变和分析，请大家理解。 |
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