来源：易汇网 国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德称，因有迹象显示美国经济正在好转，美联储可能会在几个月内开始提高利率。并称这是“好消息”。可是部分金融界人士和经济分析师不认同，指升息或打击美国经济。 据华尔街见闻报道，前美国财长萨默斯在出席达沃斯论坛时表示，目前全球经济正面临通缩和增速停滞的风险，如果美联储过早采取紧缩措施的话，将会导致全球陷入难以逆转的螺旋式通缩。 高盛总裁GaryCohn表示，尽管美国经济正在增长，但由于全球经济的疲软状况，他对美联储加息的能力表示担忧。萨默斯也表示，当下全球经济疲弱，美国国内通胀率也偏低，整体经济环境并不宜升息。 欧洲、日本和中国的经济放缓使得全球经济变得黯淡无光。IMF和世界银行都下调了今年的全球经济增长预期。欧元区通胀的持续疲软促使欧洲央行在上周四推出了QE。 通缩压力当前，全球货币大战的枪声此起彼伏，又有多位“央妈”宣布参战。日前，加拿大央行意外降息25个基点，为2009年以来首次;日本央行下调了通胀预期，延期了一个贷款项目;而两位原本支持加息的英国央行官员也调转了枪口。 不仅如此，瑞士央行和丹麦央行也分别于上周和本周加入了降息的大潮。土耳其、印度和秘鲁央行也在降息的行列之中。 油价持续下跌，持续冲击着各主要经济体的通胀水平，全球央行都在货币大战中愈陷愈深。IMF本周大幅下调了发达国家的通胀预期。 市场中国的宽松预期同样此起彼伏。高盛高华发布报告称，在近期政策放松的推动下，中国四季度GDP和12月份实体经济数据小幅好于预期。一季度环比增速仍将面临下行压力，高盛高华依然预计未来几个月将有更多放松政策出台。 美国前财政部长萨默斯表示：“如今的焦点已经不是传统上的抵御通胀、保持独立性或者控制赤字，而是为经济提供足够的需求和动力。” 何谓通缩?尽管学术界对其涵义各有界定，但都强调一个必要条件，即物价全面持续下跌。观中国，2014年国内生产总值同比增长7.4%。 尽管居民消费价格指数、工业品出厂价格指数持续走低，但目前整体价格运行依然稳定，波动处于正常范围。2014年全国居民消费价格总水平比去年上涨2%。显而易见，中国经济尚不具备通缩的表征，更谈不上向外输出通缩效应。 受国际金融危机的影响，全球市场需求整体不旺已是相当一段时期的事情。国际市场原油价格、基本金属价格等出现不同程度下滑，各种工业制成品、生活日用品等价格相应疲软，中国出口商品的价格也随之受到连累。 国际货币基金组织最新发布的《世界经济展望》，将通缩视为世界经济复苏的最大威胁，认为此轮全球通胀率普遍下降的背后，既包括世界经济增长缓慢、经济总需求不足等原因，又凸显深层次结构性因素。 可以说，当前的全球通缩现象主要原因是结构改革不到位、经济缺乏新增长点。西方一些人不愿意正视结构改革这个难啃的硬骨头，挖空心思寻找替罪羊，实在是抓不住关键的可悲表现。 长期低利率已经让亚洲陷入债务危机。2013 年亚洲债务 (不包括日本) 占 GDP 比例增长两倍，达203%，大部分是来自企业，在包括中国与韩国等十个国家中，已经有七个国家的债务占GDP比超过 200%。 亚洲政府正在支持国内需求，减少债务与资产泡沫之间寻求平衡。譬如中国降低一年期贷款利率，但中国政府为避免不良贷款增加，因此暂缓更大规模的货币宽松措施。印度、韩国、印尼、泰国与菲律宾仍维持基准利率。 小摩报告指出，“当实质利率高的时候，只有政府或与政府有关的企业会利用这个优势，但私人企业都会暂缓投资，这不利于生产环境。”因此，尽管债务风险升高，但亚洲低利率政策必须持续，以刺激私人企业投资促进生产力。 亚洲国家忙着处理债务危机，现在又面临油价大跌，使得通缩风险已经从欧洲蔓延到亚洲，经济活动趋缓，企业与消费者延迟支出，成为阻碍全球经济复苏的幽灵。 萨默斯指出，全球经济正处于相当危险的境地之中，唯一的经济引擎美国已经连续七年扩张，而七年通常是一个经济增长的完整周期。过去五十年，包括IMF和美国财政部在内，没有任何人/机构成功提前预测经济扩张和衰退的转变。 目前最大的担忧在于，如果衰退出现，美国可能需要降息3-4%才能挽救经济。然而目前美联储已经没有了降息空间。 在长达6年的零利率和QE政策之后，美国的就业市场依然面临困境：最迫切需要工作的25-54岁男性失业率处于高位。随着科技的进步，越来越多的企业可能会关闭。而对于欧洲来说，单一的结构性改革也不太可能改变就业市场的情况。 当下任何错误的决策都可能导致难以逆转的螺旋式通缩。我不认为美联储有充足的理由开始紧缩。在没有通胀压力的情况下，美联储过早紧缩将把全球带入通缩灾难。 全球最大对冲基金Bridgewater创始人Dalio也表示，和1980-1985的美元大牛市相比，目前央行已经没有更多的降息空间来避免通缩，因此金融市场可能会面临极度危险的情况。 |
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