2016年继续看多港股，港股或是全球为数不多的避风港（在全球经济萎靡，特别是中国经济萎靡的情况下）。目前AH溢价指数仍在140的高位，恒生国企指数仅有6.5倍的PE，0.85倍PB，估值全球倒数第三，仅高于面临经济危机的赞比亚股指和仅四只股票上市的老挝股指。大家要明确一点：国企指数现在的估值是否足够反应中国糟糕的经济基本面？而A股整体平均百倍PE是否反映了最乐观的未来？ 查看原图 此外除了估值，汇率对资产配置的影响也很大，人民币兑美元贬值20%意味着你换成美元拿着现金什么都不用干就能赚20%（美元兑人民币6.2的时候我曾多次发表观点，按实际有效汇率人民币大幅高估30%，我预测一年未来人民币至少贬值15-20%。不过当时根本没人相信人民币会大幅贬值，但最终事实胜于雄辩，因为常识必定回归，目前人民币在岸相对此前贬值近5%，离岸贬值近7%，未来一年继续贬值10%以上概率极大）。 我个人在下半年已将除房产和生活必要现金外的大部分人民币换成港币投资低估优质港股、少部分人民币换成美元投资美元理财产品，现正考虑投资优质中概股（私有化预期），希望买入低估港币和美元资产以此对冲：1、中国经济才开始下行带来的汇率贬值风险；2、经济下行资金流向金融地产领域引发资产价格泡沫，找不到低风险高收益的资产配置机会；3、高估人民币资产未来泡沫破裂的风险。 理论上人民币贬值的幅度和港股弱于A股的程度是一样的，但考虑到AH之间巨大的估值差距，港币脱钩的概率又不大，那么就极可能同时出现港股上涨、A股下跌、人民币贬值这三种情况。显然，这是内地投资者最不愿意看到的画面：本币贬值、购买力下降、资产还在缩水，但也是南下投资者最愿意看到的画面：换汇保值、购买力不变、资产还在增值。而今，这三种情况叠加的画面正在浮现（AH溢价指数这几周来一直下跌，港股强于A股，人民币则一路加速贬值）。 |
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