美联储可以制定联邦基金利率，该利率是用来制定会员银行之间准备金拆借贷款利率。所有在美的商业银行都必须要接受联邦储备银行的管理，要缴纳足额的存款准备金，超额部分就是超额准备金。准备金不足的银行，可以跟充足的银行拆借资金，这个拆借利率就是联邦基金利率，也就是美联储加息的利率。 美联储，还可以通过买入短期国债、卖出短期国债，来影响金融市场的资金价格。08金融风暴，美联储就是通过大量买入债券来提供流动性，并压低利率。近期美联储加息，提高联邦基金利率，中国大量卖出美国国债，就是从市场抽离流动性，抬高利率，造成资金从高风险资产转移到低风险资产，股票市场大跌。 联储的数量控制工具，就是存款准备金。80年代后，美联储逐步改变为通过价格工具调整市场，让商业银行自行决定信贷增长速度，对货币总量膨胀控制降低，转变为紧盯价格，也就是控制实际通货膨胀率。这其实跟美国经济转型有关，进入消费服务经济为主体的后工业化时代。美国，对通货膨胀率非常敏感，长期控制通胀率在1%-3%之间，把货币膨胀自主权交给银行。08金融风暴，通胀率大幅下滑，美联储不断买入债券输入流动性，扩大货币供给，持续QE，直到通胀率达标。在此期间，大量化解金融系统杠杆，也导致大量资金涌入新兴国家形成输入性通货膨胀。因此，美国金融危机的消弭，很大程度上是建立在新兴国家经济体的通胀基础上，是庞大的新兴经济体提供了货币缓冲。 现在，中国人民银行也在试图逐步转型成价格工具控制，急于建立利率市场化机制，建立多层次资本市场，让央行可以通过价格机制控制货币供给，让数量工具逐步退出，让商业银行自行控制信贷增长，形成类似美国的货币政策体系。但是，这个过程很复杂，不可能一蹴而就。没有这个机制和系统形成，也很难成为金融强国。 广为诟病的M2增速太快，M2总量相对于GDP比例过高，跟中国的发展阶段还未进入后工业化有关，也跟中国的货币管理体系有关。美国也是从80年代以后逐步转变的，之前跟现在的中国相似。一个发展中国家，要面临的各种问题，不可能一夜飞跃解决，骂死央行也没用。这就是一大群傻逼骂央行秀智商的可笑至极。 印钞锚定，对于美国来说，就是一个：通胀。在中国，无论M2增速多快，定义锚定基础也是一个：通胀。CPI处于合理区间，货币膨胀数量不是问题，可以通过存款准备金调节。CPI过高、过低，才是必须要关注的风险问题。而当前中国CPI萎靡不振，有进入通缩的重大威胁，这才是问题的关键。 |
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