厉以宁最新的文章提到，我国现阶段的问题是需要投资的领域很多，但是投资资本不足。为什么这么说呢？实际上，中国的问题是有效投资不足，大量储蓄被投放到例如地方政府信贷领域，实际上隐含的就是欧猪四国的消费式信贷，实际是变相的财政支出，存在储蓄浪费情况。这些问题，要在地方政府融资刚性约束下逐步消弭。 中国改革开放几十年积累了大量资本，对外债务比例较低，银行释放出大量货币，这不是坏事。关键，如何将居民储蓄投资引导到合理位置，建立更为完善高效的金融市场，这是头等大事。 单位GDP能耗，单位信贷拉动GDP，这些数据，反映了中国经济质量。现在不存在信贷危机，也不可能信贷危机，因为，整体缺乏大规模对外融资，也不存在复杂的金融衍生品。所谓的泡沫资产，不过就是集中在一部分小市值股票和一二线城市房地产领域，且这些泡沫都是有质押和首付，杠杆可控。质疑中国信贷危机的，实际上是没看到问题的关键点，总量不可怕，可怕的是质量。 为什么，人民日报要强调过去二十年，中国外汇储备增长、GDP增长，还要提出人均铁路里程和高铁运营里程呢？其实，铁路运营能力是人均劳动生产率提升的重要衡量标准之一，包括对社会生产力很重要的物流、能源、通信、教育、医疗各个领域的发展水平，都会影响人均劳动生产率提升。 我国在人均劳动生产率提升还有重大空间，例如，二战后美国农业人口依然占据18个百分点，到现代只有2个百分点。农业人口劳动生产率偏低，改变成为城市人口就会大大提高，这就是所谓的城镇化进程。我国现在提高人均劳动生产率最直接的方法，就是大比例的降低农业人口，这需要巨量投资。钱从哪里来？还不是M2扩张么？要习惯看到这个数据不断膨胀。去年，官方数据出来第一产业投资增速30个点以上，说明中国开始加大力度对生产率最低的领域砸钱提高，这是开始。 我对那些渴望看到中国信贷崩溃的人们，只能说很抱歉，你看空太早了。什么时候，看到第一产业人口个位数，再去操这个心吧。美国在08金融风暴之前10次经济衰退都是靠建筑行业复苏带动复苏的，经历了N次衰退都是靠城镇化拉动复苏，除了最近这一次。换句话说，中国城镇化彻底实现之前，还有几次经济衰退，都是靠固定资产投资建设推动复苏的，这是美国都没法改变的历史进程。 慢慢操心衰退吧，耐心等待崩溃吧。 |
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