德国，是非常保守和审慎的民族。同德国相比，美国要更激进，对财富的积累和获取远不如德国审慎，但是，美国具备强大的创新能力，有实力拉动全球储蓄投入到金融市场，金融系统和科技创新系统相互推动发展，带领美国经济增长，且维持很高的社会保障。在美国，储蓄和社会保障的投入比大概1：1，也就是说，美国人每年用来保障的实际投入跟实际储蓄接近。这些储蓄，远远不够支持美国经济投资需求的，因此，美国采用自由开放的金融市场，吸引全球的资金，且加大力度推动主权债务扩张，用这些方法实现了既不影响经济增长，也不放弃庞大的社会保障和日常消费。欧猪四国，通过对欧盟其他国家低息贷款消费，又不具备强大的创新能力，就变成主权债务危机了。所以，美国式生活方式，全世界没几个国家是可以复制的，也就是美国能玩转了。 中国的问题和特点是什么呢？ 首先，中国具备很高的储蓄率，跟德国一样生活方式相对保守，偏重于积累，这导致资金供给能力极强，通货膨胀率不易攀升。 其次，为了拉动经济增长，以政府为导向的经济发展模式，再辅以庞大的储蓄率，催生了围绕房地产和地方基础设施建设的过度泡沫。这种经济增长的质量是低效的，没有构建起强大的金融系统支持科技创新。 中国经济的所有问题，都是改革可以解决的。中国的本质问题，是投资效率问题，是市场经济法发展活跃度问题，是科技创新和金融系统协调发展问题。 中国的金融系统结构特点，是跟中国民众的储蓄特点息息相关的。大量的储蓄，导致金融系统以间接融资为主，必须依赖以银行为首的金融机构进行资源分配，这就导致银行存在巨量资产。发展直接融资，也就意味着要改变民众的储蓄和投资习惯，这是一种生活方式的变化，不是一蹴而就的事情。 民众对于投资的理解，简单建立在买房为主的基础上，因此，不出现系统性房价泡沫破裂和房价长期萎靡，中国直接投资的核心还是很难转移到亟需的金融市场。房子带动经济增长的怪圈，是中国人的地主情节导致的，因此，必须要想方设法打破这个怪圈。方法只有一个：亏。房子必须要供大于求，导致房价不振，让投资者望而生畏，否则，不可能解决文化价值观问题。 金融市场的畸形问题，基本上短期无解，除非启动银行综合金融改革，让银行有可能将长期负债匹配长期证券投资，否则，没有持续不断的资金源头，市场利用杠杆短期投机的风格不会轻易改变。综合金融改革，是破解困局的唯一方法，不能在巨大的储蓄率基础上依赖外部投资改变我国金融市场的畸形结构。寻找更多的长期投资资金进入市场，提升市场投资效率，带动资本市场繁荣，是个系统工程。中国最大的瓶颈，就在金融。不解决这个问题，7000-10000美元这个过程，想过几乎是不可能的。 改革，是摆脱困境的唯一方法。中国，总是想通过引入外部竞争来推动内部改革，因此，央行取道汇率改革，寄希望于放开资本管制，让海外资金进入中国金融系统打造更加丰富的资本市场结构，这种愿望是好的，但是，狼来了是会很疼的，不能既想让狼练兵，又不给狼肉吃。放手让一批金融机构倒闭，让券商和基金尝到苦头，恐怕是无法避免的。 |
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