M2，等于M1加上储蓄存款、小额定期存款和零售货币基金。 M3，等于M2加上机构货币基金、大额定期存款、隔夜与定期回购协议以及隔夜与定期欧洲美元等。 再看到有人用中美M2增速之类直接对比的，要问问懂不懂美国的货币计算方法。中国和美国的货币基金发展程度差距太大，双方在计算储蓄和货币时差别很大。美国的M3，跟中国的M2有重复。美国的旅行支票，中国很少，这就是两个完全不同款的。 严格意义上讲，中美两国的货币政策没法对比，关键是金融资产结构不一样。中国没有那么多的金融衍生品，CDS还没发展，银行杠杆率都不一样。 关注M2的原因是，M2的实际变化，同实际生产的产品和服务相比较更能体现价格变化，也就是说实际通货膨胀率。我国，把很多大额存款和机构存款都囊括进M2的计算范围，作为广义货币的计算。这种方式，仅仅是一种计量方法。 错误的将M2增速跟GDP增速对比，其实是高估了实际通货膨胀率。美国的定义，M2和GDP之间的比值，就更接近实际的价格变化。换句话说，我国的广义货币供应量体现不出实际产品和服务的价格波动，更多的包含了投资带动因素。美国的定义方式，就较为准确，可以通过M2、GDP相对好的理解价格因素。 |
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