一线房价大涨加速赶顶，货币超发推升房市资产价格泡沫风险凸显，避免重蹈日本覆辙。近期深圳、上海等一线城市房价大涨，南京、苏州、杭州等二线城市蠢蠢欲动，房市正呈加速赶顶迹象，2016年需警惕房市重蹈2015股市和1991年日本泡沫崩溃覆辙。十次危机九次地产，地产泡沫过高将降低一国实体经济竞争力，地产泡沫崩溃将引发严重的金融和经济危机。1月新增人民币贷款2.51万亿元，社融3.42万亿元，M2 14%，大超预期，部分受早放早受益、稳增长、去美元债务等因素影响，但很大程度上可能归因于庞氏债务滚雪球和一线核心二线城市房市泡沫。2014年本轮货币宽松周期开启以来，先后推升股市、房市泡沫，但实体经济一路下滑。超发货币流入不到实体经济，落入流动性陷阱，广义货币供应和名义GDP增速的裂口不断张大需要警惕，再次表明结构性和体制性问题难以通过总需求管理政策解决，不要被逼到悬崖边上再改革。 稳增长加码，2016年财政赤字率可能超4% 中国财政部副部长朱光耀在G20会议上指出，中国2016年仍有空间提高财政赤字，3月两会将提高财政赤字。2015年末，财政部部长楼继伟在全国财政工作会议上也指出，2016年及今后一个时期，要继续实施积极的财政政策并加大力度。主要体现在：阶段性提高赤字率，扩大赤字规模，相应增加国债发行规模，合理确定地方政府新增债务限额。 考虑到2015年，中国实际赤字率达到3.5%，2016年进一步提高赤字率，那么全年财政赤字率有望超过4%。叠加1月2.5万亿天量信贷，房地产税收优惠政策出台，一线核心二线城市房地产销售量价齐升，预计一季度经济暂稳，但中期维持L型，有待两会后供给侧改革提速。 一二线房地产销量持续增长，但土地购置依然低迷 年前首付门槛降低及年后房地产交易环节契税、营业税优惠政策的出台，1月信贷2.5万亿远超预期，导致一二线城市房地产市场异常火爆。1月70个大中城市房价上涨数量增至25个，占比超过30%。其中，深圳房价仍领涨全国，同比上涨52.7%，上海和北京分别以21.4%和11.3%的涨幅紧随其后。一线城市住宅库存全部降至10个月以下，其中上海商品住宅消化周期已降至3.7个月。 房市持续回暖，但房企拿地仍旧谨慎。2月21日当周，30大中城市房地产周度销售面积为295.50万平方米，同比上升688.7%。100大中城市住宅用地周成交占地面积为115.39万平方米，同比上升16.3%，考虑到2015年的春节因素，土地购置依然低迷。房市销售增长主要来自一线城市和部分二线城市，但一二线城市房地产投资仅占全国的20-30%，因此全国房地产投资和土地购置仍然低迷。 货币：货币超发，人民币购买力平价下降 货币超发，人民币购买力平价下降。受资金面紧张影响R007回升至2.50%，受滞涨预期影响10年期国债收益率略升至2.85%。央行近期主要通过公开市场操作调节流动性，维稳汇率。人民币汇率短期走稳，但美联储加息预期和美元走强再度施压。李克强总理和周小川行长表态人民币不具备持续贬值基础，参考一篮子货币，但一篮子里面主要是美元。货币超发，将导致购买力平价下降，对内表现为资产价格泡沫和滞涨风险，对外表现为汇率贬值压力，这是国际金融的基本逻辑。 市场：股市休养生息，债市休整，房市分化，美元再度走强，大宗底部盘整 股市休养生息，债市休整，房市分化，美元再度走强，大宗底部盘整。A股前期的修复是对短期利好的反应，但中长期问题回到投资者视野当中，熊市的反弹会一波比一波弱。关注黄金、供给侧改革、大宗反弹等结构性机会。留意两会前后对供给侧改革、稳增长、人民币汇率、金融改革监管、注册制等重要议题的舆论预热和讨论。2016年，无论经济、政策、市场还是投资者，以休养生息为主。 企业官网：http://www.wfdfzj.com/公司地址：潍坊市奎文区金融街E座12楼咨询热线：0536-8200928 ，18765699812 |
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