中国平安的寿险总投资收益8，净投资收益5.7都相当不错。总投资收益8，意味着15年平安收割了大多的股市利润，净投资收益5.7，意味着平安的资产配置可以中期对抗利率的下滑。 当然，最核心的指标是新业务价值，百分40的增长有效推翻了那些认为中国保险行业增长空间只是看上去很美的错误看法。15年高增后，至少16年继续高增长没有问题。新业务价值的增长中，主要依靠的是个人渠道的人员推动，人力大发展依旧是这个时期的主旋律。保单利润率上，可以看出团险和银保的价值已经低到可以忽略不计。 净资产增长远低于预期，在投资收益大收割的情况下特别的刺眼，最终导致了总体内含价值的增长不如预期。但根本原因，还在于“保险合同准备金计量基准收益率曲线”。利率持续下降，对寿险中期的影响，已经开始可以看出来。目前来说，由于调整导致的利润下降，反过来利率上升的时候，该调整又会释放出利润。目前来说，利率已经见底，继续通缩的概率大大降低。毕竟，老百姓一边感受物价飞涨，一边cpi持续走低不会持续太久。准备金的不断调整，有利于保险公司平滑利润，同时也更真实反应公司经营的情况。 平安产险下半年的综合成本率一般会高于上半年不少，因此，综合成本率总体和14年差不多。平安产险的优秀是对比出来的，等其他保险公司年报出来，一对比就会发现平安产险已经非常完美。值得一提的是，综合成本率低于一百，就是巴菲特说的，这巨大的资金不仅免费给你使用，还给你一笔钱，这是最好的事情。中国目前能做到这点的产险公司很少。 平安银行的净利增长低于预期，主要是宏观经济难言好转。但只要不发生硬着陆，银行就不会有大问题。但目前难言改观。宏观经济的问题对金融公司的估值发生核心性的影响。毕竟高杠杆企业，在经济下行期难以预测也难以评估。这不仅对银行，也对保险公司。 晚上10点多才看平安的年报，不及细看，未来一两天也没有时间。等周末再静下心好好研读。长期投资，不急那几天时间。 |
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