[转载]也谈奥瑞金

2016-3-18 07:23| 发布者: 采编员| 查看: 534| 评论: 0|原作者: 敬天向善|来自: 新浪博客

摘要: 中肯！原文地址：也谈奥瑞金作者：万岩也谈奥瑞金财务数据分析：奥瑞金自2012年10月上市以来，除了上市首月和次月下跌走势外，一路走高，从探低7.45后涨到了如今的30元左右，2年的时间涨幅3倍。市场表现良好， ...

中肯！原文地址：也谈奥瑞金作者：万岩也谈奥瑞金财务数据分析：奥瑞金自2012年10月上市以来，除了上市首月和次月下跌走势外，一路走高，从探低7.45后涨到了如今的30元左右，2年的时间涨幅3倍。市场表现良好，支撑其股价一路走高的原因是市场的疯狂和合理的业绩增长，请看下面一组数据！ 2014（3Q） 2013 2012 2011 2010 2009 2008 营业收入（亿） 42.00 45.70 35.10 28.40 19.60 13.00 12.50 增幅（%） 19.07 30.25 23.43 44.71 51.07 3.65 扣非后净利润 4.85 4.26 2.52 2.00 2.08 1.15 0.91 扣非后净利增幅（%） 35.86 68.81 25.92 -3.69 80.88 26.67 摊薄ROE（%） 18.34 18.70 13.64 31.86 32.54 18.94 16.97 毛利率 % 31.23 29.38 25.49 24.23 23.46 23.86 17.76 净利率 % 15.86 13.28 11.51 11.11 12.02 9.71 8.14 资产负债率 % 45.38 38.16 37.77 64.06 59.07 48.84 48.94 从2012年上市后连续三年扣除非经常性损益后的净利增幅分别为25.92%、68.81%、35.86%，摊薄净资产收益率分别达到13.64%、18.70%、18.34%，可谓靓丽非凡，而从2008年至今的较长的周期来看，除了2011年是负增长3.69%以外，其它年份增幅都很大最少也在25%以上最高达到80%，唯可能处于扩张阶段负债率过高！竞争优势分析： 1、国内首个突破焊接粉末涂层技术，94年就攻破，国内其它企业要在5年后才拥有该项技术，能突破此项技术说明二点，一是公司具备置之死地而生的勇气、二是有极强的创业欲望。但目前不能列为真正意义上的技术优势。 2、攻破了以前只有小日本才拥有的覆膜铁涂层技术，目前国内只有奥瑞金拥有这项技术。近十年来，由于环保的严酷要求和资源日渐紧缺，全球的制罐材料业、制罐业和制盖业，正在发生革命性的重大变化。覆膜铁、覆膜铝，二次冷轧薄板，冲压罐，冲拔异形罐和易撕盖，正慢慢成为发达国家制罐业的主流。覆膜铁是指将塑料薄膜通过热熔或粘合法复合在金属基板表面，提高金属基板和金属容器的耐腐蚀性能。覆膜铁由日本东洋制罐株式会社首先研发并投入生产，日本称之为“终极之罐”，意为不可超越的产品。我国金属包装行业多次与日本协商引进事宜，但是对方通过苛刻的谈判条件对我国实施技术封锁。面对这种不可复制的独特资源，奥瑞金先行一步。 2006年，奥瑞金在中国包装联合会的支持下，立项研发该技术，旨在从产业链源头到产品终端完全实现自主创新。经过几年的努力，奥瑞金摸索出了一套覆膜铁生产工艺，为此建立的小试线于2009年投产，产品通过各项测试后，2013年，奥瑞金在浙江上虞建成了一条年产5万吨的覆膜铁生产线。目前，奥瑞金对覆膜铁的成功开发，实现了0.14mm基板材料在DRD罐身的应用，不仅填补国内覆膜铁专用薄膜、覆膜铁技术及加工制造设备以及国内覆膜铁DRD食品罐制造工艺技术的空白，也填补了国内覆膜铁专用耐拉伸耐高温油墨光油的产品空白。全球金属包装行业十分关注和重视覆膜铁技术，该项技术的特点是：增加安全性，因为薄膜直接复合于金属表面，不再使用各类溶剂，可以解决双酚A危害人类的食品安全问题，杜绝了有害物质的迁移，为食品饮料的卫生与安全提供了可靠保障；并且覆膜铁的制罐性能也比传统的印铁产品好，在耐加工、耐腐蚀和阻隔性能方面有显著优势，极大程度地拓宽了金属包装产品的适用范围。比之传统材料制罐，覆膜铁制罐减化了烘干固化工序，使用覆膜铁理论上可以降低68.89%的能源消耗和69.95%的CO2排放量，100%地省去了工业用水消耗，减少99.7%的固体废弃物，可完全实现绿色、低碳、环保。 3、国内第一家成功将厚度0.15mm的DR材应用于食品罐规模化生产的企业，是国内第一家具备将厚度0.15mm的DR材应用于饮料罐规模化生产的能力的企业，传统的铝材制罐百度在0.18mm以上，既节约了材料，又降低了成本，具有极强的市场竞争优势。所谓DR材就是二次冷轧铁，即通过二次冷轧技术，将带钢进一步减薄为极薄带钢的生产工艺制造的钢材，DR材的推广应用实现了包材资源的节约，符合世界包装领域的发展方向。据奥瑞金技术研发中心包装产品研究室主任张作全介绍，奥瑞金通过自主研发和国内外合作，潜心研究DR材应用，成为国内首家将厚度0.15mm的DR材应用于食品罐规模化生产的企业，现在已完成0.14mmDR材5#、7# 食品罐的开发应用。技术创新为奥瑞金带来了新的市场。在DR材成功应用于番茄罐的基础上，奥瑞金经过不断努力，成功实现0.15mmDR材5#、6# 饮料罐的研发和应用，成为国内首家具备将厚度0.15mm的DR材应用于饮料罐规模化生产能力的企业。金属包装行业属资源消耗型行业，DR材包装产品通过材料的减薄达到生产要素的减量化，可极大降低资源的消耗，节材率直接达到25%-30%。有资料显示，自2012年到2013年底，金属包装产品使用DR材优化后合计节约钢材六千余吨；与此同时，钢材消耗的降低可以同时减少相关钢材生产时消耗的能源、水和二氧化碳的排放，符合国家环境友好型和可持续发展战略。公司是国内唯一一家具有完全自主知识产权和规模化生产能力的5L啤酒桶生产企业；同时公司也是“国家食品直接接触材料及制品标准化技术委员会金属制品分技术委员会”成员单位、行业标准参与制定单位，在环保型复合金属包装材料、食品安全、货架寿命、有害物迁移等研究领域处于我国金属包装行业的领先水平。 4、独树一帜的包装检测分析实验室奥瑞金于2000年成立包装检测分析实验室，介入国际领先的研发平台，配备了以色列、德国、瑞士、美国、日本等国先进的高精度检测分析仪器，引进高水平的技术负责人，打造创新力强的研发团队，开展包装检测服务、货架寿命评估、食品安全研究等项目，以此为基础致力于建立一套完整的包装产品的食品安全评价标准体系，提升对公司自身和客户的实质指导意义，并借助行业、协会、政府相关部门的力量，提升整个食品安全监管水平。 “自2006年以来，奥瑞金包装检测分析实验室创新工作机制，与金属包装相关行业协会及院校合作，致力于金属包装产业链的检测技术研究。”实验室一直与中国罐头工业协会合作，成为罐头工业协会技术部第一检测室，“截至目前，与实验室合作的罐头食品生产企业达160余家，检测服务种类包括马口铁、空罐、实罐、涂料铁、彩印铁等，实验室针对罐内壁异常腐蚀、低真空、胀罐、感官劣化、外壁锈蚀等质量问题有完备的分析手段和解决方案，并及时为客户提供检测结果，为各企业生产提供了指导性建议。金属包装作为食品、饮料等重要包装之一，罐体腐蚀问题一直是困扰行业的难点问题，对产品安全性能也有重要影响。奥瑞金率先在国内引入电化学检测方法，从内容物和包装质量双向入手解决问题，建立了完整的耐蚀力评价标准体系。在产品差异化、社会责任、绿色环保理念的驱动下，奥瑞金的关注点从传统的如蒸发甲醛、游离残渣等简单的层面向更高层面发展，把产品本身关注的自身化学安全性能扩大，向欧美等发达国家的标准体系看齐，将整个社会以及环境效益结合起来做前瞻性研究。通过近四年的研究，奥瑞金初步建立起了比较完备的金属包装产品检测方法的标准体系，检测能力涵盖包装化学物BPA、三聚氰胺、重金属、塑化剂以及包装材料常规卫生等。在整个食品包装安全管控上，奥瑞金还提出了一种理念，即基于HACCP方法建立金属罐安全管控体系——从原辅材料到终端产品整个产业链的评估，奥瑞金将食品包装安全的管控列入集团制造中心的质量管理部，对各分子公司、主要供应商的食品安全进行监管，此举能有效控制产品质量，将食品安全压力从客户向供应商传递，在中间环节发挥更重要的作用。 2012年，包装检测分析实验室通过了中国合格评定国家认可委员会CNAS实验室认可评定，其出具的检测数据和报告可被其他与ＣＮＡＳ签署互认协议的认可机构所在国家和地区承认和接受。据了解，奥瑞金包装检测分析实验室还将在产品质量提升、降低成本方面做更多工作，围绕“降本增效、绿色环保、安全健康、消费体验”四大核心、拓展检测服务、质量评估、技术支持、技术开发以及培训咨询等五大方面业务，努力实现研发价值的商业化。包装检测分析实验室先进的包装产品研究设备 5、包装设计的未来------4R1D 经济全球化的今天，包装与商品已融为一体。包装作为实现商品价值和使用价值的手段，在生产、流通、销售和消费领域中，发挥着极其重要的作用。而包装设计，顾名思义就是为商品进行容器结构造型和包装的美化设计。其主要功能为传达商品信息、方便使用、促进销售、提高产品附加值。奥瑞金包装设计中心于2013年成立，作为包装产业研究院的业务窗口，承载包装创意设计职能，为客户输出优秀的包装设计以及整体包装解决方案，并伴随客户的成长，及时为客户提供人性化的设计服务。许多发达国家推崇绿色包装按4R1D原则设计包装，即Reduce(减量化)、Reuse(能重复利用)、Recycle(能回收再用)、Refill(能再填充使用)、Degradable(能降解腐化)的包装。而这不仅是是包装设计中心的发展方向，也是每个包装设计师在材料、结构、版面设计上努力的目标。专利是科研活动重要的标志，代表了开发技术的创新性，更是科研管理领域至关重要的管理抓手。据奥瑞金技术信息与标准化室主任姜先达介绍，截止目前，奥瑞金共申请专利64件，授权30余件。奥瑞金公司非常重视自主知识产权建设，制定了专利管理制度，依据技术研发中心总体管理机制，分不同维度规范公司的各项专利工作。中国罐头工业协会、中国饮料工业协会、中国乳制品工业协会领导表示，金属包装已经证明是全世界公认的最安全、环保的包装形式之一，由于它的包装材料可回收再利用，阻隔性、密封性好，能提升产品货架寿命等独特优点而获得广泛应用，可以说金属包装能为罐装食品安全解决更多问题。奥瑞金包装股份有限公司旗下全资子公司广东奥瑞金包装有限公司已于4月11日在佛山举行开业庆典，这标志着该公司第二家二片罐制造企业已正式投产，也标志着奥瑞金包装的发展翻开了崭新的一页。写在最后的话：奥瑞金目前收入的90%来自5大客户，其中红牛占比最大，70%的收入来自红牛，5大客户分别是红牛、加多宝，青岛啤酒、旺旺食品，营销策略上，一是紧贴式，生产厂设立在客户的1公里以内，节约了运输环节成本；二是附生式，工厂直接租用客户提供的厂区内，更能节约成本，更能响应客户的需求！这也是大多数配套生产企业的不二选择。从2000年至今，食品饮料行业都在二位数的增长以上，这和国内消费升级有极大关系，金属包装行业同步水涨船高，2013年国内金属包装行业总销售在1200亿左右，国内老大是中粮包装，市场占有率大概在10%，奥瑞金第二，市占率大概在4%左右，可见市场集中度很低，相信未来10年集中度会进一步提高，公司的前景广阔，只是要始终保持技术上的某种优势对奥瑞金来说是个挑战！ 2015年3月13日收盘价29.36，市盈率22倍，市净率6倍不到，市价并不便宜！公司风险个人认为主要有以下三点：一是生产原材料马口铁和铝片价格出现大幅上涨，虽然公司和马钢、宝钢签有长协，但市场总是出人意料，谁也无法精准判断；二是大客户战略是把双刃剑，如果那天红牛食品安全方面出现重大问题，那对奥瑞金来说会是重大损失！而且除了红牛因相互参股产品毛利较高外，其它软饮料企业的金属鑵产品因行业特点毛利都很低；三是战略转型包装设计一体化方案是否能在行业内全面推广？做到类似于牛奶生产企业那样生产灌装线由设备厂商免费提供，而依靠包装鑵赚钱！

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