关于卖出的致命诱惑（作者：方三文） 股市上有句老话，叫做“会买的是徒弟，会卖的是师傅”。 关于卖出的后悔通常有两种： 某某某股票，我10块钱买入，后来涨到30块，我没有卖出，再后来，它跌到了9块。 某某某股票，我5块钱买入，后来涨到10块钱，我卖出获利了结，嗯，它现在的价格是300块。 如何解决卖出问题，我觉得还要从买入上找答案。 如果某只股票仅仅是因为出现绝对低估而买入，而这个公司并不能确认为好公司，那么绝对低估条件消失后就要卖出，这容易做到。所谓烟蒂型投资就是这样的。 如果某只股票行业、模式、团队都很好，确认是好公司，好公司狂涨起来，看静态的估值（比如市盈率）是吓死人的泡沫，这时候要不要卖出呢？这是最考验人的问题。 如果三好公司“高估”的时候卖出，接下来头痛的问题是还要不要买入，到底多少钱买入。就以刚才的例子而言，5块钱买入的股票，涨到10块觉得高估了，卖掉，那么如果它跌回5块钱，重新买入是最美好的事情；但如果它继续涨，要不要重新买入？如果它只跌到8块钱？要不要买入？8块不买的话7块呢？在大多数情况下，要么只好更高的价位重新买入，要么只好看着大牛股绝尘而去，徒增伤悲。所谓做波段，那只是良好的愿望。 人一辈子发现长牛股的机会，实际上少而又少，能有三只五只，一辈子衣食无忧了。 所以我基本上倾向于认为，确认是好公司的股票，只要“好公司”定性的条件没有变，无论如何高估，都不应该卖出，因为“高估卖出”本质上是想赚市场的钱，但买好公司是想赚公司成长的钱，不要忘了出发的初心。 增补一段，定性没变的量化条件：1、行业的市值在增长；2、公司在行业内的市场份额在增长。 这挺难做到的。毕竟，“市场的钱”已经摆在桌面上，立等可取，致命诱惑。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 网友评论： 黄建平：过度高估卖出股票很正常，许多人拿巴菲特没有在股市泡沫期卖出可口可乐、美国运通、华盛顿邮报来鼓励长期永远持有。 建议可以去看看他其它投资案例，95%的公司高估后都及时卖出了，而这些少数没有卖出的股票，窃以为原因在于： 1、他都是董事会成员，且是大股东，被CEO信任，若是我也不会卖，否则对声誉的影响太大。 2、他的资金量庞大，找到更多机会非常难，而他没有卖付出的代价是这些公司近15年的低收益，平均收益率低于国债，但长期还能有稳定的分红。 3、伯克希尔卖出股票后需要缴纳高达35%的资本利得税，也就是说，若卖掉需要找到另一个至少低估35%的庞大投资对象，这个难度也不小。 中石油到价位就卖了、迪士尼也卖了、宝洁卖了一半。。。 所以说，巴菲特是非常实际的人，这种选择也是他的最佳选择，但对于我们，前提不同，是不是应该照搬？ 爱乐小熊：“高估”确实不应成为卖出的理由，卖出的理由应当是对“拐点”的预期。 南天云：似乎达到预设目标，坚决卖出，才是个人投资者应该遵循的投资纪律。 巴菲特以10年20年纬度的长期投资，前提有2个：一个是所谓消费垄断型企业，一个是股本收益率不低于15%（现金奶牛）。不知道这是不是楼主所说的“长牛股”？ 以这种标准判断，苹果不是长牛股，谷歌是不是长牛股，特斯拉是不是长牛股，还不好说。所以巴菲特不投资科技股。 投资风格不同，就像人生观不同一样。尤其是获利了结的方式，如同你走进森林，想找那颗最大的果实。每个人收获的不同基本是取决于个性，而非所谓经验和智慧。10倍收益已然心满意足的恐怕是绝大多数。 何宁康：如果50年前能知道可口可乐这50年的发展，当初定价100倍市盈率完全不过份。实际在每股收益增速长期超过无风险收益率（即折现率）的情况下，折现的定价可以趋向无穷大。问题是，在考虑成长的时候我们要尽量给自己留犯错余地，回过头来看预测很容易，当初并没有那么好的确定性。所以好企业和低估值都很重要。投资风格的差别应该就是平衡两者的关系。犹如围棋中实地与外势的关系。 |
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