外管局“三剑客”让外资行疑惑 美银美林称“这是央行买股与外储内投” ...

［注：外管局买股票，是一种隐蔽方式进行负债表扩张，是央行直接入市买股票。这样做的好处是稳定汇率、稳定股市，不至于造成市场过度关注央行。理论上讲，央行购买股票和ETF是无上限的，市场稳定之后可以退出，这跟美国和日本的玩法是一样的。现代货币体系下，央行是有能力控制金融市场的，否则，美国也不会牛了这么多年。中国人民银行，是有能力左右市场走向的。］

来源：华尔街见闻

国家外汇管理局旗下“三剑客”共同布局A股，不仅引发国内市场普遍关注，外资银行也打呼意外。美银美林称，这打破了央行通常不直接购买股票以及外汇储备不用于购买境内资产的惯例。

据上海证券报昨日报道，外管局旗下A股投资平台梧桐树投资以及后者的两家全资子公司——北京凤山投资有限责任公司和北京坤藤投资有限责任公司，从去年四季度起低调布局A股投资标的，分别现身于工行、中行等的十大股东名单，这“三剑客”所持A股市值已超过270亿元。

美银美林分析师David Cui在一份报告中评论道，外管局去年四季度直接购买股票让人感到意外，对于央行来说，这打破了至少两个惯例：

1，央行通常并不直接购买股票（因为他们需要保守管理资产负债表）；

2，外汇储备，这可能是外管局用来购买A股的资金来源，也不应该被用来购买国内资产。当外汇储备产生时，同等数量的本币也已经基于这些外汇而发行；利用外储购买境内资产意味着，在同样的外储的基础上，更多的本币被创造出来。

报告写道，对于中国央行来说，要达到同样的效果，更加透明的操作方式是，直接扩张资产负债表购买这些股票，而不是通过外管局。报告称：

我们认为，央行让中证金和券商买股已经很有争议了，如今直接买股更是让争议加大。

我们很难猜测外管局此举背后的原因，但是这并不能增强外界对中国央行，进而对人民币的信心。

报告还称，宏观政策应该专注于经济健康增长，从而增强一国股市的长期吸引力。而政府对股市的很多干预，都在破坏外界对中国经济前景的看法。

关键的政策制定者都持有股票，就让现在存在这种风险，即他们的政策可能会过度的支撑市场。

报告还提到，截至2015年底汇金公司跻身五大ETF前十大股东之列，而去年中证金也在大举买股，这相当于到目前为止中国央行、财政部、证监会这三大政府主体都与股市有直接利益关联。

尽管很多人称这是支撑股市的举动，但我们认为，让“裁判”成为“运动员”，将在长期内损害市场。