[转载]如何看待索罗斯做空中国经济的言论

国际金融大鳄索罗斯，年初称中国经济硬着陆不可避免，因此他的投资团队早就沽空亚洲货币，退出亚洲市场。索罗斯的投资集团按照该观念投资，索罗斯家庭基金在1季度表现欠佳，亏损达4%至5%。同时，今年年初委任两名基金经理David Rogers和Joshua Donfeld只得离职。

昨天索罗斯在亚洲学会在纽约举办的一个活动上表示，中国近期信贷激增是一个危险的信号，更以美国2007年至2008年次贷所引发的金融海啸时的情况相比较，两者十分相似，都是完全依靠过度的银行信贷来拉动经济增长。如果这个问题加剧，中国同样会面临美国金融海啸那样崩溃的风险。

因为，从中国政府最近公布的数据来看，3月社会融资总规模达2.34万亿，新增人民币贷款1.37万亿，都远超过市场预期。还有，今年1季度全国社会融资总规模达6.59万亿，银行信贷达4.51万亿，个人住房按揭贷款达1.5万多亿，增加幅度达25%以上，这些数据都在创历史最高水平。这也是最近中国一线城市及部分二线城市房价疯狂上涨的重要的原因。

也就是说，在索罗斯看来，不仅今年1季度中国的银行信贷过度宽松并创历史最高的水平，而且这些流动性并非流入什么实体经济，而是或流入房地产市场把房价推得更高，或是流入中国的一些僵尸企业。这样做短期内会让中国经济出现景气，但实际上为未来的房地产泡沫破灭及中国所面临的巨大风险暴露埋下伏笔。这也可能让中国走上2008年美国金融海啸之路。所以，对于中国经济来看，要想看好很难。

对于索罗斯的言论，国内或是不理之，或是以其阴谋论应之。但是实际上并非如此。因为，如果索罗斯仅是阴谋的思维来看中国经济，那么他今年投资肯定不会出现这样大的亏损。只能说，它不了解中国的经济实情，也没有考虑政府会出手什么政策来救市，只是以市场经济法则来看中国经济发生的事情，所以要对中国经济正确判断当然是不可能。

但是，以市场的法则来看中国经济并没有什么错，也不是什么阴谋论，只是中国的现有的市场条件与索罗斯所假定的市场条件相差较远而已。但是，索罗斯以市场的观念来看中国经济，认为中国的债务风险较高，而且这种债务风险在今年还在进一步升高。在这种情况下，我们应该如何来看待索罗斯的言论呢？

我们既不用简单地用阴谋论来回避，也不要因为他是在做空中国经济而不理，如一些政府官员那样，而是要看这个问题对中国经济是不是真正会造成巨大影响，即使不会造成巨大影响也得测算其负面因素有多大。只有这样，才能看到中国经济问题的关键所在。因为旁观者清。

其实，对于当前中国由于过度信贷扩张所造成的债务风险问题，与其他发达市场国家还是新兴市场的国家都不存在多少可比较性。因为，中国的情况的确与其他国家会有很大差别。特别是中国居民的债务结构、财产结构及财富类型等方面都有很大差别。在这种情况下，仅是比较几个数据是得不出什么好的结论的。

但是，有一条是万变不离其宗的。即任何形式的信用过度扩张都是导致历史上各种金融危机的根源。欧美国家是这样，中国也是如此。从当前中国企业、政府、及个人信贷扩张程度来说，应该说当前是史无前例的。有人说，由于计划经济下，中国官员不知道这种信用过度的风险性，因为在那样的体制下根本就不存在这样的信用过度。