别意外 下一个负利率可能就是美债

［注：真是要被吓尿了，美国国债都负利率的话，股市涨到什么程度我都信。长期负利率的结果，就是每年的储蓄盈余都得被动投资到一些无风险利率为负值锚定的资产上，那结果就是年年看空，年年涨。你就算是存在银行，银行也要被动的买国债，这风险偏好会被动的抬高。我希望美国不要出现负利率国债，但是，想到这么大存量国债能不能还得起，也不得不理性的看待美国会不会负利率的问题。发达国家，正在排队进入负利率，美国也就是早晚的事情。我说的新常态，并不是开玩笑。］

来源：华尔街见闻

近来全球市场进入“避险模式”，负利率已经不是债市新闻。先有日本10年期国债，后有德国同期国债。有分析人士预计，接下来可能美国国债的收益率也要跌为负值。

接受CNBC采访时，投资顾问公司Harvest Volatility Management的合伙人、资深期权市场投资者Dennis Davitt表示，美国国债很可能出现负收益率，“如果德国和全球其他国家的利率在负值区域进一步下滑，就可能看到美国的负利率，这变成一个数字接龙游戏。谁知道零那条线要划到哪里？”

Davitt认为，除了全球经济整体增长缓慢，还有两大因素推动利率走低：央行的刺激政策和监管。欧洲的银行要遵循巴塞尔协议规定，不得不持有相当一部分政府发行的债券，无论收益率怎么跌，国债都有买家。

CNBC报道指出，各国政府债券的收益率固然有一定相关性，但德国和日本的情况与美国还有所不同。日本饱受通缩之苦，德国属于通胀略微下行，而美国4月的年通胀率还有1.1%。如果是无信用风险的债券，其收益率通常要考虑到通胀补偿因素和和供需有关的“实际利率”因素。美国的通胀要是更高就意味着，在划定零那条线以前，实际利率必须在负值区域下探更低。

纽约商业银行Manhattan Venture Partners的首席经济学家Max Wolff说，美国的债券实际上早就是负利率了，不过名义上还不是。他预计名义利率不会跌为负值，因为美国投资者对风险的偏好超过日本和德国投资者，美国人更倾向于买股票，而不是收益率很低的债券。

投资研究机构ACG Analytics的全球宏观策略主管Larry McDonald也预计美国国债不可能有负收益率，因为全球央行会基于宽松政策未能刺激增长而很快改变路线。

华尔街见闻昨日文章提到，随着近期英国退欧风险加剧，全球市场避险情绪迅速升温，日本、德国、美国、英国等国债的收益率不断刷新纪录低点。目前，全球有11个国家的5年期国债收益率为负值。

本周二，美国10年期国债收益率跌破1.6%，逼近创纪录低位。同日，德国10年期国债收益率首次跌破零，触及-0.001%，10年期英国国债收益率也刷新纪录低点。10年期英国国债与同期限的美国国债之间的利差已扩大至近十年来最大。

次日，日本5年期、10年期、20年期甚至30年期、40年期的国债收益率均创历史新低。其中，日本10年期国债收益率降至纪录低点-0.18%。

有“债券之王”称号的格罗斯（Bill Gross）近日表示，全球资产的收益创下了最近500年的历史新低，有超10万亿美元的债券收益率为负。这是一颗未来某一天将会爆炸的超新星。

另一位“债券之王Gundlach领导的基金DoubleLine图表显示，摩根大通估计，截至今年5月26日，全球负收益率的政府债券规模接近8万亿美元。

DoubleLine下图展示了实行负利率的央行所在地区GDP在全球GDP中占比。