从走投无路到相信价值投资

走投无路。1993年2月，我盲目进入股市，痴迷技术分析、听股评、画图表、猜涨跌，在恐惧和贪婪两种情绪的反复发作下，频繁交易，投入股市的钱亏损得一塌糊涂，就像生活在地狱里一样。

1996年1月19日，上证指数跌破一年前的低点524点时，我发出了绝望的感慨：“这么大的中国股市，没有我杨宝忠的立足之地。”品尝了绝望心灰意冷的滋味。

价值投资令我从成功走向成功。我是在走投无路的情况下，惊喜地发现股市还有一条路叫“价值投资”。事情发生在1996年，上证股指跌破一年前的低点524点的第五天，1996年1月24日，一家证券报刊登了我国第一篇介绍巴菲特的文章《华伦.布费》，华伦.布费就是巴菲特当时的译名。

巴菲特白手起家，通过投资，1993年成为世界首富。巴菲特认为：“股票投资是一个高风险的事业，只有在股票内在价值被大大低估的时候才值得购买”。“市场价格与股票的内在价值经常有很大的背离，由企业基本经营所决定的内在价值，终将反映到股价上来。”

巴菲特传奇式的投资故事和独特的投资理念深深触动了我。20年来学习、研究、实践巴菲特投资理念，通过股市和房地产投资彻底改变了自己的命运。

价值投资有一套完美的理论。企业内在价值的定义为：“在企业余下生命中可以产生的现金流量折现值。”这个定义构成了价值投资完美的理论依据。我坚信每一家企业都有一个对应的内在价值，尽管我们不可能精确的知道任何一家企业的内在价值是多少，但不能否认它的存在，也不能否认它对于投资来说具有决定性的重要意义。

以上三点构成了我坚信价值投资的理由。聪明的投资者会把格雷厄姆的三大投资理念谨记在心，(1)买股票就是买企业;(2)市场先生;(3)安全边际。巴菲特说如果你把格雷厄姆的三大理念融入到自己的投资DNA当中，你的投资就错不了。我20年的实践令我坚信巴菲特的这一观点是非常正确的。