中通快递为何选择在美国上市？

　　本次中通快递(ZTO)在美股筹资约14亿美元，发行7210万股，每股发行价19.50美元，高于之前的指导区间16.50-18.50美元，是今年为止美国市场最大规模的一只IPO，也标志着中概股在经历回流潮后重返这一世界最大的资本市场。

　　根据中通快递的招股书披露，其快递包裹量从2011年的2.79亿件，增长到2015年的29.46亿件，2015年度市场占有率为14.3%。营收方面，公司2014年营业收入为人民币39亿元，2015年增长55.9%到61亿元，增幅为55.9%。公司更新的最新SEC文件数据显示，2016年前6个月中通营业收入达到42亿元人民币，与2015年同期相比增长70.8%。营业利润率从2014年度的15.4%，增长到2015年度的25.1%，2016年上半年营业利润率达到24.9%。

　　简介：

　　发行价：19.5美元

　　计划发行股份：7210万股(1ads=1普通股)

　　融资金额：14亿美元

　　主承销商：摩根斯坦利、高盛

　　所得款项用途：大部分将用于购地、修建设施、购买设备，以扩大公司的分拣能力，剩余资金则被计划来购买更多的卡车、投资信息技术领域和进行潜在的战略交易。

　　财务和业绩要点简介

　　中通2013年进行重组，可延续的财务业绩只有两年半。

　　背景：

　　问1:为什么快递公司都在赶上市？

　　结论先行：快递“血拼”时代迫在眼前，巨头们需要尽快获得巨额融资来和竞争对手拉开距离。

　　1、如图，近年来快递行业虽然成长迅速，但业务量和收入的增长率显著下滑。

　　2、据中金公司的数据显示，由于激烈竞争，快递行业毛利率已经从2007年的30%下滑到目前的5%。

　　3、目前阿里、京东等电商以及其他互联网企业也正在用自身的优势向快递行业渗透。

　　行业增速放缓，内外竞争加剧，快递行业进入整合、淘汰阶段的趋势已经非常明显。

　　问2:为什么只有中通赴美IPO？

　　目前上市的5大巨头之中有4个都是在A股借壳：

　　理由充分：由于和海外机构投资人沟通不畅、文化价值观差异以及中概股过去的财务舞弊问题，在美的中概股们往往估值不高，去年掀起的私有化回A股的大潮就是明证。

　　中通选择在美国上市有自身的考虑，目的是更加国际化发展。中国物流快递咨询网首席顾问徐勇认为，“在美国上市，公司国际化水平更高，会获得在世界范围的知名度和美誉度。”也有业内认为，中通的股权早就拥有了像渣打创投、华平、高瓴等美元基金，这些基金希望中通在美国上市，以便顺利退出。

　　亮点：

　　1、中国是世界上最大的快递服务市场，2015年包裹总量为207亿件，是美国包裹总量的大约1.5倍。

　　2、快递业的大部分业务来自电子商务，而这一块在中国还是方兴未艾。2015年中国电子商务领域的总商品价值量(GMV)已经达到了6090亿美元，预计到2020年将增加到1.465万亿美元。

　　3、中通快递(ZTOExpress)是中国的第二大的快递服务商，占据14%的市场份额。

　　4、公司是盈利的，并且运营的现金流强劲，根据复兴资本，预计2016年年底中通快递的营收将达到15亿美元。

　　5、一些知名投资者一直在支持他们，包括红杉资本和华平投资集团(Warburg Pincus).

　　风险：

　　1、该公司75%的业务依赖于阿里巴巴。中通快递表示，“我们经验丰富，并且将继续深深的依赖阿里巴巴的生态系统。虽然我们也计划扩大客户基础，并将客户多样化，但是在可预见的未来我们仍然期望依赖阿里巴巴的生态系统”。该公司还指出，阿里巴巴已投资于它的竞争对手，结果可能会鼓励在其平台上的商家选择他们投资对象的服务。更糟糕的是，阿里巴巴未来也可能建立他自己的快递网络以服务于他们的电子商务平台。

　　2、竞争异常激烈。他们不得不降低价格，可能面临价格的下行压力。他们也承认很难控制成本。

　　3、虽然近期增长指标一直强劲，这可能不会持续。目前，他们的增长高度依赖于中国电子商务行业的发展，并且在经济衰退期间电子商务消费有下降的倾向。尽管他们正在寻求多样化服务，扩大客户群，他们自己也不清楚这些举措是否会取得成功。

　　有业内人士认为，未来中国最终只会留下2—3个大型的快递企业。“这几个大型的快递公司都来自桐庐，并且有千丝万缕的联系，另外他们背后的资本也多来自同一家，所以未来整合的可能性很大。”上述人士分析称。

　　不过，徐勇则认为，快递业的发展方向是大型企业“综合化”、中型企业“专业化”、小型企业“个性化”。但所有的企业都要标准化、集约化、自动化、智能化、和国际化发展。

企业官网：http://www.wfdfzj.com/ 公司地址：潍坊市奎文区金融街E座12楼 咨询热线：0536-8200928 ，18765699812