到了中国 巴菲特价值投资竟衍变成风投

近日美股三季报纷纷出炉，但股神巴菲特其重仓持有的概念股三季报表现均不尽如人意。其中持股量保持在4亿股可口可乐，已经连续第六个季度下滑，季度营收下滑7%；富国银行损失超过14亿美元；重仓持股的“蓝色巨人”比去年同期的29.50亿美元下滑3.3%。一石激起千层浪股神再次吸引全世界的眼球，对这位世界上最伟大的选股大师遵循的长期持有股票价值投资理念开始动摇。谈到巴菲特，人们总会想到他的投资箴言——“买你看得懂的公司”并长期持有，下面我们来回顾“股神”巴菲特的整个投资生涯中，最成功的几笔投资。

投资伯克希尔哈撒韦公司： 总回报率：1745300%、持有期：49年

1965年，巴菲特以每股约12美元的价格收购伯克希尔哈撒韦公司后，很快就成为巴菲特旗下的收购工具，通过伯克希尔哈撒韦公司，巴菲特先收购了一些保险公司，然后是其他各行各业的公司。伯克希尔哈撒韦公司的真正成功之处在于旗下保险业务产生的现金流与巴菲特超乎常人的投资能力得到了结合。但巴菲特也向世人证明，他有识别管理人才的慧眼，而且奉行无为而治。伯克希尔哈撒韦公司目前在《财富》500强企业中排名第四，股价为21万美元。

投资富国银行：总回报率：9417%、持有期：24年

1990年当时银行股受储蓄和贷款危机冲击，巴菲特亮出他招牌式的投资策略，利用市场动荡的机会买进了当时他能发现的最优质银行股之一。这个决策非常明智，早在1990年，富国银行市值为29亿美元，它目前的市值为2750亿美元。去年，富国银行的收益超过了美国国内任何其他银行。伯克希尔哈撒韦公司仍是富国银行的第一大外部股东，而富国银行也希望巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司能长期持有其股权。

投资中石油：总回报率：720％、持有期：5年

在2002年和2003年，伯克希尔哈撒韦公司累计斥资4.88亿美元买入中石油1.3％的股权。有人曾一度质疑这一投资，因为中石油的油田开发已是强弩之末，而且它拥有40万名员工，成本高居不下。当时，中石油市值有370亿美元。而巴菲特估计其价值1000亿美元。巴菲特的这一估值实际上算是偏低了。由于油价上涨和新油田的发现，中国石油[0.14%资金研报]股价大幅上扬。到伯克希尔哈撒韦公司在2007年出售这部分股权时，中国石油的市值已高达2750亿美元，这让伯克希尔撒韦公司大赚36亿美元。

投资比亚迪：总回报率：671％、持有期：6年

2008年，芒格向巴菲特推荐了中国汽车动力电池制造商比亚迪。他说，比亚迪的CEO王传福是托马斯•爱迪生和杰克•韦尔奇（译注：前通用电气公司CEO）的化身，解决技术问题时像爱迪生，行事风格则像韦尔奇。芒格说：“我以前从未见到过这样的人才。”2008年末，伯克希尔哈撒韦公司以2.3亿美元收购了比亚迪10％的股权。芒格后来说，他认为电动汽车的普及所需要的时间比许多人认为得要长，但他表示对王传福有充分的信心。而他和巴菲特的这份信任也获得了回报。六年后，伯克希尔哈撒韦公司至今仍持有比亚迪10％的股份，现在价值近18亿美元。

从股神最辉煌的几笔投资中上面我们可以看出，巴菲特在中国的投资占据两大名额，从投资回报率来看对伯克希尔哈撒韦公司投资总回报率高达1745300%，对富国银行投资总回报率也达到9417%，远远高于在中国市场的720%和671%。但是我们从时间来看就会看出巨大的区别，对中石油、比亚迪持有时间分别是5年和六年，而对投资伯克希尔哈撒韦公司和投资富国银行持有时间是49年和24年，是在中国投资期的6.6倍。

我们都知道股神巴菲特是价值投资的最大成功者遵循集中投资并长期持有原则，但是我们看他在中国的两次最成功的投资中却抛弃了他一向奉行的投资理念——价值投资，而是狠狠的玩了一把风投。当然有人会说持股五六年他怎么不是价值投资了，五六年的时间我们来说很长但是从他对其他公司持有时间来看只能算是一个短期投资，这完全有悖于他坚持的现金流量和边际安全原则。

上述皆乃本人个人观点，不管是采取何总投资理念，我们能肯定的是股神巴菲特获得空前的成功得到全世界的公认，是我们所有投资者追赶的脚步和精神上的支柱。