#小兵研究#2016年IPO过会项目的净利润分析

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一、相关法律法规

《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十六条发行人应当符合下列条件：（一）最近3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000 万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》第十一条发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：（二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；

业绩下滑低于30%的，发行人需要出具业绩专项分析报告，分析业绩下滑的原因经营和财务是否发生重大不利变化，是否影响持续经营能力和其他发行条件，提示风险，并提供下一报告期的业绩预计，保荐机构出具核查报告，发表明确核查意见，在此基础上，推进后续审核或发行工作。

下滑超过30%但是小于50%的，发行人除出具业绩专项分析报告、保荐机构出具核查报告外，发行人可以出具会计师审核的盈利预测报告。在此基础上，可以安排上会或发行。但经会计师审核的盈利预测报告中利润总额预测数据如较上一期数据下滑超过30%，需要参照“下滑超过50%”，等后续财务数据更新情况再处理。

　一旦业绩下滑幅度较大超过50%，监管层将不安排后续审核工作，需要等下一报告期财务数据补充后看情况推进审核工作。也就是说，监管层准备对最近一期业绩同比下滑超过50%的企业IPO排队按暂停键。

二、2016年IPO过会项目归母净利润情况

根据wind统计，2016年IPO过会项目一共246家，其中主板118家、中小板45家、创业板83家。

其中主板归母净利润平均值的最高值、中位数、最低后5名统计如下：

单位：万元

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其中中小板归母净利润平均值的最高值、中位数、最低后5名统计如下：

单位：万元

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其中创业板归母净利润平均值的最高值、中位数、最低后5名统计如下：

单位：万元

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三、分析讨论

最近IPO审核要求明显放宽，取消了净利润连续增长的要求，但于年底时对业绩的下降，根据不同比例的下降幅度对后续审核的推进作出了一定的限制。从2016年创业板过会项目净利润最低的后5家来分析，2016年有4家的净利润为2000多万。

于2017年1月24日上发审会并过会的广东新劲刚新材料科技股份有限公司，其2014年、2015年、2016年扣非后归母净利润分别为1,395.01万元、1295.60万元和2,403.23万元（企业为了上1月24日的发审会已更新了2016年度的财务报表，也是拼了），从发审会的问题来看，主要关心企业业绩增长的真实性及持续盈利能力。对于目前部分券商承接IPO项目，要求净利润达到3000万，是比较谨慎的做法。

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