2018年，中国平安的利润会轻松过千亿

$中国平安(SH601318)$中国平安(02318)$ 

2016年，中国平安实现利润624亿。但这不是中国平安真实的盈利水平。

（一）16年利润回顾

（二）18年千亿以上利润的简单计算

分块来看：

有两项值得注意，

第一：互联网金融及其他，由2015年损失32.4亿元提升到52亿元净利润。互联网金融的利润贡献，有些人认为主要由于转让股权所产生的，是一次性的。但也有分析认为，到2018年，陆金所盈利可以达到200亿。

第二，平安寿险的盈利能力被低估了

去年上证跌了百分10，但中国平安的总投资收益达到5.3，高于长期投资假设。因此，这里我认为投资收益可以不讨论，不认为由于股市导致盈利能力不足。

此外，平安寿险的利润达到245亿。

很明显，去年平安寿险的真实盈利能力应该是500亿左右。由于计提少了一半还多的收益。这个计提，前面的文章提到过，十年期国债回升，18年就不会再有了。也就是说，平安寿险的盈利应该是500亿的基础上，再加上17年18年的增长。（尤其连续几年新业务价值快速飙升，因此，18年的剩余边际释放会达到一个非常高的数字----截至2016年底，平安剩余边际4547亿，较上年末同比增长37.4%、33.6%。注：剩余边际是寿险所储藏的、以后定期释放的利润）

但这并不会是事实的全部。18年，平安不仅不会再计提，而且还会开始释放准备金。也就是说，18年，平安寿险，应该会在800亿左右。甚至来说，平安的保险业务，寿险＋产险，可能利润就能达到1000亿以上。

（三）平安的保险业务有望获得高估值

关于保险公司的估值，国信认为，友邦的估值高，是因为其保单的利润率高。

保险姓保后，国内的保险公司新业务价值率都在快速提升。平安走在前头：

产险中，谁的综合成本率低，谁的估值就高

中国财险和平安财险，过去数年的roe保持得非常好，主要就在于其成本综合成本率控制得非常出色：